Deutschlands Wirtschaft stagnierte im Jahr 2025. Das Bruttoinlandsprodukt lag nur um schmale 0,2 Prozent höher als im Vorjahr. Das überrascht kaum. Zur bekannten Strukturschwäche der deutschen Industrie gesellte sich in 2025 noch die Unsicherheit durch die erratische Zollpolitik der USA. Zudem konnten die von der Politik beschlossenen Ausgaben für Infrastruktur und Verteidigung bis Jahresende noch keine spürbare Wirkung entfalten.

Die europäischen Logistikimmobilienmärkte zeigen eine breite Stabilisierung mit punktuellen Aufwärtstrends. Besonders im vierten Quartal 2025 entwickelten sich einzelne Regionen positiv. Im Durchschnitt legten die Spitzenmieten im Jahresverlauf um 1,3 Prozent zu, die Renditen gaben um sechs Basispunkte nach. Zu diesen Ergebnissen kommt GARBE Research in der aktuellen GARBE PYRAMID MAP, die am 29.01.2026 veröffentlicht wird. Die PYRAMID MAP ist eine Übersicht zu Spitzenmieten und Nettoanfangsrenditen für die 122 wichtigsten europäischen Teilmärkte für Logistikimmobilien in 25 Ländern.

Die BAUM Unternehmensgruppe hat das „Riethorst-Ensemble“ in Hannover erworben. Verkäufergesellschaft ist eine mit der Talanx AG verbundene Konzerngesellschaft, die von der Ampega Asset Management GmbH, Köln, betreut wird.

Bereits an den ersten Tagen des Jahres hat sich eine zentrale These unseres Jahresausblicks für 2026 bestätigt: „Politik treibt Märkte“. Die regelbasierte Weltordnung löst sich auf, und es bildet sich eine neue Struktur heraus, in der einzelne Länder ihre Interessen ohne Rücksicht auf übergeordnete Werte durchzusetzen versuchen. Dass dies auch für die USA gilt, ist für nüchterne Beobachter keine Überraschung. Es handelt sich vielmehr seit dem Amtsantritt Donald Trumps um die konzeptionelle Grundlage, auf der die US-Regierung agiert. Die Folgen dieser Entwicklung gilt es genau zu analysieren. 

Die KI-Offensive der großen Technologieunternehmen scheint sich auszuzahlen, da KI in Produkte integriert wird, die die Menschen bereits nutzen, beispielsweise Premium-Funktionen, intelligentere Werbung und managed KI-Services. Dies sieht nach einer Software-Wirtschaft aus, die hohe Margen, Skalierbarkeit und Kundenbindung verspricht. KI treibt auch die Nachfrage nach Cloud-Speicher, Sicherheit und Datenbanken an und sorgt so für eine hohe Auslastung der Rechenzentren. Wenn die Auslastung hoch bleibt und die Rückkäufe anhalten, kann die Eigenkapitalrendite stark bleiben.

Die FOCAM AG verstärkt ab Januar 2026 ihr Führungsteam mit Dr. Martin Kolrep als neuen Leiter Asset Management. Im Sinne ihrer langfristigen strategischen Ausrichtung auf das Asset Management entwickelt die FOCAM AG damit gezielt ihr Investmentteam weiter. Darüber hinaus unterstreicht diese Entscheidung den Anspruch auf unabhängige, verantwortungsvolle und qualitativ hochwertige Vermögensverwaltung.

REIA, der auf Small Cap Private Equity spezialisierte Fund-of-Funds-Berater mit Sitz in Hamburg, startet den Vertrieb seines dritten Fonds. Der REIA Capital Fonds III (RCF03) richtet sich an institutionelle Investoren sowie an semi-professionelle Anleger und investiert in handverlesene europäische Small Cap Private Equity-Fonds. Das angestrebte Zielvolumen beträgt 100 Millionen Euro.

Karen Armenakyan hat zum 1. Januar 2026 den Vorsitz der Geschäftsführung der LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH (LBBW AM) übernommen. Er folgt auf Uwe Adamla, der das Unternehmen seit 2021 erfolgreich geführt und nun auf eigenen Wunsch verlassen hat, um sich einer neuen Lebensphase zu widmen.

Das US-Justizministerium hat eine strafrechtliche Untersuchung gegen die Fed eingeleitet – Gold und Silber reagierten positiv und stiegen am Montagmorgen um 1,5 % bzw. 5 %. Die Einmischung der Regierung in die Fed sei 2026 ein bullischer Faktor für Edelmetalle, stellt Carsten Menke fest, Head Next Generation Research bei Julius Bär:

Im Dezember 2025 setzte der UCITS-ETF-Markt seinen Wachstumskurs fort und beendete das Jahr mit einem Rekordhoch. Die Nettozuflüsse in UCITS-ETFs beliefen sich im Jahr 2025 auf insgesamt 324,8 Milliarden Euro, davon entfielen 29,2 Milliarden Euro auf den Dezember. Das verwaltete Vermögen stieg im Jahresverlauf auf 2,53 Billionen Euro.

Zum Jahresauftakt sehen sich die Anleihemärkte mit einer vielschichtigen Ausgangslage konfrontiert. Nach deutlichen Bewegungen am langen Ende und einer spürbaren Versteilerung der Zinskurven rücken Strategien zur effizienten Nutzung des aktuellen Renditeumfelds in den Vordergrund. Dabei spielen Faktoren wie sinkende Inflationserwartungen, attraktive Realrenditen und die Unsicherheit über den weiteren geldpolitischen Kurs eine zentrale Rolle, erklärt John Petersen, Portfoliomanager von Eyb & Wallwitz.

Das neue Jahr hat für einige turbulent begonnen. Nicht nur von den Temperaturen, sondern auch an den Kapitalmärkten. Die Indizes steigen, der amerikanische Präsident erneuert sein Vorhaben, Grönland einzuverleiben. 2026 scheint spannend und nicht einfach zu bleiben. Der Blick zurück und voraus, dieses Mal stand Eduardo Mollo Cunha, BlackPoint Asset Management, Rede und Antwort. 

Auf den ersten Blick wirkt das Börsenjahr 2025 solide. Der Weltaktienindex MSCI ACWI legte aus Sicht eines Euro-Anlegers um gut 8 % zu. Und dennoch fiel die Rendite für europäische Investoren magerer aus als erhofft. Wer verstehen will, wie aus zweistelligen Kursgewinnen am Ende eine einstellige Rendite wurde, muss genau hinschauen.

Zum Jahresende 2025 ist die Inflation in der Eurozone wieder auf 2,0 Prozent gefallen. Dies ist vor allem auf einen Rückgang der Energiepreise um 1,9 Prozent zurückzuführen. Der Preisanstieg bei Konsumgütern blieb mit 0,4 Prozent dagegen nahezu stabil. Im Gegensatz zur Entwicklung in Deutschland sind die Nahrungsmittelpreise in der Eurozone um 2,6 Prozent gestiegen, nachdem sich der Preisauftrieb in den letzten Monaten mit 2,5 bzw. 2,4 Prozent etwas verlangsamt hatte. Zwar dürfte der Höhepunkt hinter uns liegen, doch gerade der Preisanstieg bei den unverarbeiteten Lebensmitteln um 4,2 Prozent im Dezember erweckt bei vielen Konsumenten den Eindruck, dass alles teurer wird.

Der Goldfonds HANSAgold hat einen wichtigen Meilenstein erreicht: 17 Jahre nach seiner Auflegung überschritt das Fondsvolumen erstmals die Marke von einer Milliarde US-Dollar. Der Fonds, der seit 2009 in Gold und Silber investiert, profitiert von einer starken Wertentwicklung der Edelmetalle sowie anhaltend hohen Mittelzuflüssen und ist heute als langfristiger Absicherungsbaustein in zahlreichen Anlegerportfolios etabliert.

Die EB-SIM stärkt den Wholesale-Vertrieb. Zum 1. Januar 2026 hat Thoralf Koch die Position des Senior Sales Manager Wholesale übernommen. In dieser Funktion berichtet er an den Head of Wholesale, Maximilian Ritz. Koch wechselt von der Konzernmutter Evangelische Bank (EB) zur EB-SIM.

Rohstoffe und Edelmetalle bleiben für FERI auch im neuen Jahr wichtiger Bestandteil eines diversifizierten Portfolios. „Gold rechtfertigt weiterhin eine aktive Quote innerhalb eines breit diversifizierten Multi-Asset-Portfolios“, sagt Thomas Gerner, Head of Systematic Equities, Precious Metals & Commodities bei FERI.

Die Deutsche Pfandbriefbank AG (pbb) hat den Erwerb einer Mehrheitsbeteiligung an Gesellschaften der Deutsche Investment Gruppe erfolgreich abgeschlossen. Mit diesem Schritt stärk die pbb ihr Geschäftsmodell im Investmentmanagement maßgeblich. Die Deutsche Investment-Gruppe hat rund 3 Milliarden Euro Assets under Management (AuM), ein breites Netzwerk institutioneller Anleger sowie langjährige Expertise im Wohn- und Gewerbesegment.

Edmond de Rothschild Asset Management baut sein Private-Markets-Geschäft weiter aus und hat Anne-Laurence Roucher zur neuen Group Head of Private Markets ernannt. In der neu geschaffenen strategischen Funktion übernimmt sie die Verantwortung für die Anlagestrategie und Aktivitäten in den Bereichen Private Equity, Infrastructure Private Debt und Immobilieninvestments und tritt dem Executive Committee von Edmond de Rothschild Asset Management bei.

Der Investitionsbedarf in sozialer Infrastruktur ist enorm und trifft auf eine wachsende Kapitalbereitschaft institutioneller Investoren. Zwischen stabilen Cashflows, regulatorischen Hürden und gesellschaftlicher Relevanz schlummert ein Nischenprodukt, dessen Potenzial längst nicht ausgeschöpft ist.

Die globalen Finanzmärkte gehen 2026 in ein Übergangsjahr, geprägt von geldpolitischer Lockerung, fiskalischen Impulsen und einer leichten Beschleunigung des Wachstums. Reinhard Pfingsten, Chief Investment Officer der apoBank, teilt dazu mit:

HAPPY NEW YEAR 2026! (Pause bis 05.01.2026)

Die Jahreswende steht vor der Tür und mit ihr ein Börsenumfeld, das rauer wird. Investoren fragen sich: Wo liegen die Chancen, welche Risiken gilt es zu umschiffen? Auch in unruhigen Zeiten lassen sich ordentliche Erträge erzielen, wenn Risiken nicht aus dem Blick geraten.

Der Aufsichtsrat der Frankfurter Bankgesellschaft Holding AG hat Peter Leimert mit Wirkung zum 1. April 2026 zum Mitglied des Vorstands bestellt. Der Beschluss steht unter dem Vorbehalt der Zustimmung der nationalen sowie der europäischen Bankenaufsicht. Leimert, derzeit Bereichsleiter in der Landesbank Hessen-Thüringen (Helaba), folgt auf Dr. Thomas Wagner, der ebenfalls zum 1. April 2026 eine andere Spitzenposition innerhalb der Frankfurter Bankgesellschaft Gruppe übernehmen wird. Dr. Wagner wechselt als Chief Operating Officer (COO) in die Geschäftsleitung der Frankfurter Bankgesellschaft (Schweiz) AG.

Nachhaltigkeit ist bei institutionellen Investoren Marktstandard. Zum Status quo, den Aussichten, dem Aspekt der Rüstung in Nachhaltigkeitsfonds und weiteren Ansatzpunkten bot Daniel Sailer, Head of Sustainable Investment Office, Metzler Asset Management, nähere Einblicke.

Stehen wir vor gesamtwirtschaftlichen Umbrüchen? Für Vanguard gibt es dafür klare Anzeichen. Die parallele Rally von Gold und Tech-Aktien ist mehr als ein makroökonomisches Kuriosum. Warum sich die Weltwirtschaft dem Zustand einer quantenmechanischen Superposition nähert – und was Anleger daraus für ihr Portfolio ableiten können, erklärt dieser Beitrag.

Impact-Investments zielen darauf ab, einen spürbaren positiven Unterschied zu bewirken, beispielsweise durch den Schutz der Umwelt vor den Auswirkungen des Klimawandels. Chefredakteur Alexander Heftrich sprach in diesem Zusammenhang mit Steffen Klawitter, Senior Vice President Business Development bei BlueOrchard, über die strategische Ausrichtung des Unternehmens, den geografischen Anlagefokus und zu erwartende Entwicklungen im kommenden Jahr.

Größe, Qualität, Momentum etc. Es gibt viele Faktoren, die die Basis einer Investmentstrategie ausmachen können. Marc Ospald, Managing Director – Portfoliomanagement bei der Habbel, Pohlig & Partner Vermögensverwaltung weiß, worauf es beim Selektionsprozess ankommt. INTELLIGENT INVESTORS traf ihn in Wiesbaden zum Austausch.

Der US-Dollar hat seit Jahresbeginn gemessen am US-Dollar-Index (DXY) rund 8 % an Wert verloren. US-Präsident Donald Trump schockierte nach seinem Amtsantritt am 20. Januar die Märkte mit einer Flut von Dekreten und Tweets in den sozialen Medien in einem Tempo, das zwar viele befürchtet hatten, aber nur wenige erwarten wollten. Diese Ereignisse zerschlugen die euphorischen Hoffnungen auf eine wirtschaftsfreundliche Wirtschaftspolitik unter Trump.

Der Gesundheitssektor geht mit deutlichem Rückenwind ins neue Jahr. Regulatorische Rahmenbedingungen sind berechenbarer und die Kapitalzuflüsse in den Sektor nehmen zu. Gleichzeitig ziehen die Gewinnerwartungen an, gestützt durch eine umfangreichere Innovationspipeline und die Erschliessung zusätzlicher Absatzmärkte, während der Sektor weiterhin mit einem Bewertungsabschlag gegenüber globalen Aktien gehandelt wird. Die Neubewertung gewinnt an Tempo – und das derzeitige Niveau bietet attraktive Ansatzpunkte für eine stärkere Positionierung.

Rück- und Ausblick. Dieses Mal mit Portfolio Manager Alexander Lippert, GS&P Kapitalanlagegesellschaft S.A., mit dem wir auch zum neuen Fonds GS&P Fonds — Quadrum Catalysts sprachen. 

Waren ESG und Klimaschutz vor wenigen Jahren in der Finanzbranche noch in aller Munde, ist die immer schneller fortschreitende Erderwärmung heute weitgehend zu einem „Blind Spot“ geworden – mit gravierenden Folgen nicht nur für das Klima.

Private Credit bezeichnet Firmenkredite, die nicht über öffentliche Märkte ausgegeben werden. Im Zentrum steht dabei das sogenannte Direct Lending. Barings als globaler Assetmanager ist speziell in diesem Bereich sehr gut aufgestellt. Alexander Heftrich sprach exklusiv mit Sascha Specketer, Managing Director, Co-Head Europe Global Client Group, über seinen Wechsel zu Barings, den Markenkern und zum bisherigen Geschäftsverlauf verknüpft mit den Aussichten.

Infrastructure Debt hat sich aus der Nische heraus zu einem festen Bestandteil institutioneller Portfolios entwickelt. Die Assetklasse profitiert von stabilen Cashflows, klaren Besicherungen und einer engen Verknüpfung mit den zentralen Transformationsfeldern Energie, Digitalisierung und Mobilität. Doch während das Kapital bereitsteht, fehlen vielerorts strukturierte Projektpipelines und effiziente Vergabeverfahren. Europas Infrastruktur droht nicht am Geld, sondern an Überregulierung zu scheitern. Wie privates Kapital in der Ausbauphase den strategischen Unterschied machen kann.

Die Rezession in den USA ist wieder einmal ausgeblieben. Im Gegenteil. Für manche eher überraschend, zeigte sich die US-Volkswirtschaft im nun ablaufenden Jahr 2025 als äußerst robust. Und die Vereinigten Staaten haben mit dem „KI-Hype“ einen zusätzlichen Trumpf im Ärmel. Doch die Rückschau bringt an dieser Stelle wenig. Was haben wir von den USA, Europa und China mit Blick nach vorne zu erwarten? Kommt Deutschland wieder auf die Füße und schafft den wirtschaftlichen Turnaround? Anfang November ergab sich die Gelegenheit eines ausführlichen Austauschs mit Robert Greil, dem Chefstrategen von Merck Finck.

Stiftungen stehen vor einer doppelten Herausforderung: Sie müssen einerseits dauerhaft Erträge erwirtschaften, um ihren satzungsgemäßen Auftrag zu erfüllen, und andererseits das Grundstockvermögen sichern. Im Spannungsfeld zwischen Ausschüttungsdruck, Kapitalmarktrisiken und regulatorischen Anforderungen gewinnt die institutionelle Perspektive auf festverzinsliche Anlagen eine strategische Dimension.

Warum sich Fixed Income von Produktsilos zu ergebnisorientierten, Liability-ausgerichteten und kundenzentrierten Plattformen entwickeln muss.

Private Markets wachsen dynamisch und entwickeln sich zunehmend zu einem strategischen Bestandteil der Asset-Allokation vieler Investoren. Mit dieser wachsenden Bedeutung steigt jedoch auch die Komplexität. In einem sich rasch verändernden Marktumfeld erfordert der Aufbau eines Engagements in Private Assets, verstanden als strukturiertes Investmentprogramm, neue und spezialisierte Kompetenzen. Aus Sicht von Philippe Faget sind insbesondere Diversifikation, ein kontrolliertes Liquiditätsmanagement und eine stringente Managerselektion entscheidend, um langfristig Wert zu schaffen.

FAROS wird den österreichischen Markt künftig aktiv entwickeln und ausbauen. Das Unternehmen eröffnet eine eigene Zweigstelle FAROS Consulting in Österreich. Die Leitung übernimmt der erfahrene Investment-Experte Michael Illsinger, der seit mehr als drei Jahrzehnten im institutionellen Asset Management in Österreich tätig ist.

Auf ihrer Dezembersitzung hat die FED die Obergrenze für den Leitzins – wie erwartet – erneut um 25 Basispunkte auf 3,75% gesenkt. Die Notenbank reagiert damit zum dritten Mal in Folge auf den schwächeren Beschäftigungsaufbau und die gestiegenen konjunkturellen Risiken. Die Entscheidung fiel mit drei Gegenstimmen. Damit hat sich die Anzahl abweichender Meinungen zur letzten Sitzung um eine weitere Stimme erhöht. Gleichzeitig haben die FED-Mitglieder ihre Zinserwartungen (Dot-Plot) für 2026 und auch die Folgejahre nicht verändert. Chair Powell äußerte sich wie bei der letzten Zinsentscheidung vorsichtig zum Ausblick und verwies auf die kommenden Daten als entscheidend dafür, ob und wie weit die Zinsen im ersten Halbjahr noch gesenkt werden sollten. Das ist richtig. Und auch in den kommenden Monaten sollten die Ratsmitglieder sparsam mit Zinssignalen umgehen, meint Dr. Johannes Mayr, Chefvolkswirt bei Eyb & Wallwitz. 

BIT Capital nimmt Veränderungen im Management vor. Im Zuge dieser Neuausrichtung wird Peter Wibbe in die Geschäftsführung von BIT Capital berufen und übernimmt als Managing Director künftig insbesondere Verantwortung für die Bereiche Marketing und Vertrieb, Operations und Personal.

„Das Fed Board ist so gespalten wie seit fünf Jahren nicht mehr – mit zwei fast gleich großen Lagern. Sechs Mitglieder tendieren zu einer Lockerung (darunter zwei mit MAGA-Verbindungen) und sechs tendieren dazu, die Zinsen unverändert zu lassen.

Welch eine Achterfahrt der Gefühle und der sich verändernden Erwartungen seit Beginn des Jahres. Das Ereignis, dass wohl die Märkte besonders für institutionelle Anleger am deutlichsten beeinflusste war im März Liberation Day. Die Erhöhung der Zölle hatte zur Folge, dass die Erwartungen hinsichtlich Ausmaßes und Geschwindigkeit der Zinssenkungen deutlich angepasst werden mussten. Letztlich hat die amerikanische Zentralbank Fed die Zinsen zwar gesenkt, aber mit wenig Enthusiasmus und mit deutlichen Botschaften zu einem eher vorsichtigeren Vorgehen für die Zukunft.

Viele Anleger glauben, durch geschicktes Timing den Markt schlagen zu können. Die einen kaufen nach Kursanstiegen, weil sie auf das Momentum setzen. Die anderen kaufen nach Verlusten, um von einer Gegenbewegung zu profitieren. Was dabei herauskäme, wenn diese beiden Investoren ihre Strategie auf Tagesbasis umsetzen, hat Pascal Kielkopf ausgerechnet.

Allianz Global Investors hat das erste Closing des Allianz Private Debt Secondaries Fund II (ADPS II) inklusiver aller Investmentvehikel bei 1,2 Mrd. EUR bekannt gegeben. Der APDS II baut auf der Erfolgsbilanz seines Vorgängers mit starkem Interesse von vielen internationalen institutionellen Investoren auf. Der APDS I wurde im September 2022 aufgelegt und hielt sein finales Closing im Dezember 2024.

Die HIH Invest hat das Wohnensemble „Quartier auf dem Flugfeld“ in Böblingen für den offenen Spezial-AIF „HIH Wohninvest Quartiere Deutschland“ erworben. Verkäufer ist der Hamburger Investment‑, Asset- und Fondsmanager HT Group, der das Objekt im Jahre 2013 für den geschlossenen Immobilienfonds „domicilium 7“ (damals noch unter der Marke Hamburg Trust) erworben hatte. 

Die KGAL gibt einen Wechsel in ihrer Geschäftsführung bekannt. Der langjährige Chief Financial Officer (CFO) Dr. Thomas Schröer wird zum Jahresende 2026 in den Ruhestand gehen. Seine Aufgaben wird sukzessive sein Nachfolger Dr. Martin Schmuck übernehmen, der zuletzt Managing Director Finanzen bei der Interhyp Gruppe war.

Die kommende FOMC-Sitzung wird als klare Fortsetzung des Risikomanagement-Zyklus in die Geschichte eingehen, erwartet Jörg Held, Head of Portfolio Management bei ETHENEA Independent Investors S.A. Er sieht die erwartete Zinssenkung durch die makroökonomischen Daten gedeckt:

Jan Tibor Böttcher wird als neuer stellvertretender Hauptgeschäftsführer spätestens zum 1. Juli 2026 die Leitungsebene des Zentralen Immobilien Ausschuss e.V (ZIA) um Hauptgeschäftsführerin Aygül Özkan und Geschäftsführer Torsten Labetzki vervollständigen. Jan Tibor Böttcher wird beim ZIA künftig u.a. die Bereiche Klima- und Energiepolitik, Finanzierung sowie Europa verantworten.

Golding Capital Partners (Luxembourg) S.A. stärkt seine Führung und erweitert das Leistungsangebot. Mit einem neu aufgestellten Management Board und der Einführung des Geschäftsfelds »GP Solutions« richtet der AIFM seinen Standort Luxemburg konsequent auf weiteres Wachstum und Partnerschaften mit Fondsmanagern aus.

Die MEAG hat kürzlich den MEAG Volante DC Investor SCSp Fonds, der mittelbar in europäische Rechenzentren investiert, auf den Markt gebracht. Zu den Gründungsinvestoren zählen Siemens Financial Services (SFS) und Munich Re. Der Fonds steht weiteren professionellen Anlegern offen.

Es ist höchst ungewöhnlich, dass die Federal Reserve die Zinsen senkt, obwohl die Inflation weiterhin deutlich über dem Zielwert liegt. In der Vergangenheit hat die Fed ihre Geldpolitik erst gelockert, wenn der Preisdruck eindeutig unter Kontrolle war. Die aktuelle Situation, in der die Inflation hartnäckig hoch bleibt, während das Wachstum und der Arbeitsmarkt nachlassen, unterstreicht, wie außergewöhnlich dieser Zyklus ist. Die Fed setzt eindeutig darauf, dass die weitere Schwäche des Arbeitsmarktes und der vorübergehende Charakter der durch Zölle bedingten Preissteigerungen letztendlich zu einem Rückgang der Inflation führen werden.

Union Investment hat bei institutionellen Investoren für einen neuen Infrastrukturfonds 232 Millionen Euro eingeworben. Die Zeichnungsphase endete Mitte November. Der in Kooperation mit Mercer aufgelegte Dachfonds investiert in den Aufbau eines breit über Länder und Sektoren diversifizierten Infrastrukturportfolios. Der Fonds ist bereits der dritte in der globalen Infrastruktur-Invest-Reihe von Mercer und Union Investment und der insgesamt vierte Infrastrukturfonds von Union Investment für institutionelle Investoren.

Im monatlichen Volkswirtschaft Catch Up gibt Dr. Felix Schmidt, Senior Economist bei Berenberg, Einblicke in die weltweiten volkswirtschaftlichen Entwicklungen. Dieses Mal geht es um Seltene Erden und der Frage, wie Europa seine wirtschaftliche und sicherheitspolitische Abhängigkeit von China verringern kann.

Schwellenländer reagieren auf die Rückkehr von Donald Trump, indem sie Maßnahmen zur Anpassung an Zölle und erhöhte Volatilität ergreifen. Dabei stellt sich die Frage, ob robuste Volkswirtschaften und attraktive Renditen im Jahr 2026 neue Anlagechancen eröffnen werden. Leo Morawiecki, Investment Specialist Fixed Income bei Aberdeen Investments, erläutert im folgenden Marktkommentar die aktuellen Treiber von Schwellenländeranleihen.

Die DEUTSCHE FINANCE GROUP gibt die Eröffnung des Lifestyle-Hotels „The Hoxton, Dublin“ bekannt, das im denkmalgeschützten Gebäude des ehemaligen Central Hotel entstanden ist. Die umfassende Repositionierung des historischen Objekts in der Exchequer Street wurde von Deutsche Finance International mit Sitz in London realisiert.

Bitcoin ist in den frühen Morgenstunden (01.12.) zurückgefallen und notiert aktuell wieder unter 90.000 US-Dollar. Als Grund für den Rückgang werden Liquidationen von Long-Positionen bei Perpetual-Futures angeführt.

Dass Anleger mit einem Investment in den MSCI USA stark auf Technologieaktien setzen, dürfte für die wenigsten eine Überraschung sein: Der Index wird von den Magnificent 7 dominiert – und deren Gewicht hat kräftig zugenommen. Ein Blick auf die Konzentration anderer Aktienindizes bringt allerdings unerwartete Ergebnisse ans Licht.

Fresh back from a research visit, there is little doubt that India is among the best-managed large economies globally, with a humbling combination of ministerial and managerial competence. Real GDP growth is running at a healthy 7%, and inflation is under the RBI’s target at about 3%. The fiscal deficit is declining, despite another round of sensible tax reforms, this time through a rationalisation of the Goods and Services Tax (“GST”) system.

Das Jahr 2026 wird für Immobilieninvestoren ein Jahr der Selektion und Differenzierung. Die Kapitalmärkte bleiben anspruchsvoll, der Finanzierungsdruck hoch und ESG-Regulierungen intensivieren sich spürbar. Gleichzeitig ergeben sich Chancen, insbesondere in resilienten Segmenten und dort, wo Marktakteure regulatorische, technologische und gesellschaftliche Veränderungen frühzeitig erkennen und in ihren Strategien berücksichtigen.

Gold war schon immer mehr als ein Rohstoff“, schreibt Imaru Casanova, Portfoliomanagerin Gold und Edelmetalle bei VanEck. Über Jahrhunderte hinweg diente es als universelle Wertanlage, als Absicherung für unsichere Zeiten und als Symbol für dauerhaften Reichtum. „Historisch gesehen hat sich die Rolle von Gold in globalen Portfolios parallel zu den Währungsregimen entwickelt – vom klassischen Goldstandard bis zum heutigen, von Fiatgeld dominierten System. Jeder Übergang, ob gekennzeichnet durch Inflationsdruck, Finanzkrisen oder geopolitische Turbulenzen, hat die Widerstandsfähigkeit des Metalls erneut bestätigt.“

Alternative Investments wie Private Equity, Private Debt sowie private Infrastruktur- und Immobilieninvestments verbessern die Rendite- und Risikoeigenschaften von Multi-Asset-Portfolios. Dies gilt für die Portfolios von institutionellen Investoren mit hohen Freiheitsgraden ebenso wie für jene mit stärkeren Anlagerestriktionen, wie eine Studie von Union Investment zeigt.

Für das Jahr 2026 erwarten die Aktienexperten von Metzler Asset Management ein weiterhin konstruktives, wenngleich zunehmend differenziertes Marktumfeld. Entscheidend für weiteres Aufwärtspotenzial an den globalen Aktienmärkten sei, dass die globale Konjunktur weiter solide wachse, der KI-Boom kein abruptes Ende finde und die Inflation unter Kontrolle bleibe. Vor allem dürften aber anhaltend robuste Ertragssteigerungen – insbesondere in den USA, wo sich die Bewertung der Märkte deutlich erhöht hat – für höhere Kurse zentral sein. 

Die globale Konjunktur zeigt zum Jahresende ein gemischtes Bild: Während die KI-Euphorie an den US-Börsen weitergeht, enttäuscht die Industrieproduktion in Europa. „Ein Grund für die anhaltende Stagnation im Euro-Raum ist sicherlich auch die Zweckentfremdung des deutschen Sondervermögens zugunsten des Sozialstaats”, analysiert Marc Möhrle, Geschäftsführer bei der LAIQON-Tochter MFI Asset Management in seinen LAIQON Kapitalmarkt-Insights. Welche weitere Schlüsse er und das MFI-Team etwa aus der zunehmenden Verunsicherung an den US-Börsen aufgrund der hohen Bewertungen ziehen, lesen Sie in der November-Ausgabe der LAIQON Kapitalmarkt-Insights.

Amundi hat seinen ersten tokenisierten Anteilsschein des Geldmarktfonds AMUNDI FUNDS CASH EUR gelauncht. Die erste Transaktion fand am 4. November statt. Der Fonds wird nun auf hybride Weise vertrieben: Er bleibt auf traditionellen Kanälen erhältlich, ist aber auch über die tokenisierte Anteilsklasse AMUNDI FUNDS CASH EUR – J28 EUR DLT © zugänglich.

VanEck feiert Jubiläum. Gute Gründe, um bei Martijn Rozemuller, CEO des Unternehmens, nachzuhören.

Alte Systeme verlieren ihre Gültigkeit, neue sind nicht etabliert: Hauck Aufhäuser Lampe hat den Kapitalmarkt-Ausblick 2026 mit dem Titel „Übergangsphase“ veröffentlicht. Chefvolkswirt Dr. Alexander Krüger sieht die Weltwirtschaft im kommenden Jahr in einer sensiblen Phase, die wegen des Gegenübers von USA und China besondere Aufmerksamkeit erfordert.

Unigestion Private Equity (1), der global agierende und auf Mid-Market-Leader spezialisierte Asset Manager, gibt die erfolgreiche Platzierung seines sechsten Secondaries-Fonds bekannt: Unigestion Secondary VI (USEC VI). Der Fonds wurde bei seinem Hard Cap in Höhe von 1,7 Mrd. Euro (2 Mrd. US-Dollar) überzeichnet geschlossen.

Die in den vergangenen Monaten immer geringere Marktbreite in Kombination mit hohen Bewertungen – insbesondere bei den Profiteuren des Booms künstlicher Intelligenz (KI) – machten sich auch zuletzt wieder bemerkbar. Zwar wirken solche Märkte oberflächlich betrachtet robust: Der US-Aktienindex S&P 500 hat im Jahresverlauf oft sehr attraktive risikoadjustierte Renditen geliefert.

Die digitale Transformation erreicht eine neue Dimension: Technologien wie Künstliche Intelligenz, Cloud Computing, Blockchain und das Metaversum verändern Wirtschaft und Gesellschaft tiefgreifend. Der Aktien-Themenfonds LBBW Internet der Zukunft der LBBW Asset Management (LBBW AM), der jetzt seinen dritten Geburtstag feiert, investiert gezielt in jene Unternehmen, die diese Entwicklung ermöglichen und vorantreiben. Bei der erstmaligen Bewertung durch Morningstar wurde der Fonds gleich mit der Bestnote von fünf Sternen im Morningstar-Fondsranking ausgezeichnet.

Die Lazard Asset Management (Deutschland) GmbH („LAMD“) ernennt Kai Jennert per 1. Mai 2026 zum Chief Executive Officer (CEO). Er tritt damit die Nachfolge des langjährigen CEOs Andreas Hübner an.

Zehn Jahre? Fünfzehn? Viele Anleger überschätzen, wie lange es in der Vergangenheit dauerte, bis sich ein Investment am Aktienmarkt verdoppelt hat. Im Schnitt waren es lediglich 7,6 Jahre. Doch die Betonung liegt auf „im Schnitt“. Denn diese durchschnittliche Zeitspanne trat in der Realität fast nie auf. Mal ging es blitzschnell, mal dauerte es eine halbe Ewigkeit.

Das Gastgeberland Brasilien hat zwar alles versucht, um den Klimagipfel erfolgreich abzuschließen. „Am Ende war jedoch – erneut – der Druck mächtiger Ölproduzenten und CO2-Emittenten zu groß, um echte Fortschritte zu erzielen“, sagt Dr. Heinz- Werner Rapp, Gründer und Leiter des FERI Cognitive Finance Institute, das jüngst eine umfassende Analyse zu drohenden Klimakipppunkten und globalen Klimarisiken veröffentlicht hat.

Kryptowährungen haben sich in den vergangenen Jahren vom Spekulationsobjekt zu einer etablierten Assetklasse gewandelt. In rekordverdächtiger Zeit ist beispielsweise der Bitcoin-ETF von iShares zum 21. größten ETF weltweit nach Assets under Management geworden – getrieben von der Nachfrage aus dem institutionellen Bereich.

Scope bescheinigt dem Unternehmen insgesamt eine sehr hohe Asset Management Qualität und Kompetenz.

Lazard Asset Management (LAM) zählt in diesem Jahr zu den großen Gewinnern der Scope Investment Awards 2026. Das Unternehmen sicherte sich die Spitzenplatzierung in gleich zwei Kategorien:

Mexiko im Rampenlicht: Trotz Bedenken im Vorfeld der US-Wahlen legte der Peso seit den Wahlen zu und lokale Anleihen glänzten. Was steckt hinter dieser Robustheit?

Trotz zunehmender Beschränkung des Freihandels zeigt sich die Weltwirtschaft im neuen Jahr robust. Die DZ BANK Analysten rechnen mit einem Wachstum von drei Prozent. Ein Grund dafür, dass der Zollkonflikt nicht so stark durchschlägt, sind erhöhte Fiskalausgaben von zahlreichen Staaten. Deutschland wächst um ein Prozent. Grundlegende Reformen sind aber unabdingbar.

Chinas Wirtschaft zeigt einen verblüffenden Wiederspruch: Während traditionelle Wachstumsmotoren wie Eisenbahn und Immobilien schwächeln, bleibt die Marktperformance stabil. Dies ist Ausdruck eines umfassenderen Wandels, da globale Investoren angesichts zunehmender geopolitischer Spannungen eine Diversifizierung vom US-Dollar anstreben und damit den wachsenden Einfluss des Renminbi im internationalen Handel stärken.

Viele Anleger fürchten lange Laufzeiten bei Anleihen – zu groß scheint das Risiko von Kursverlusten bei steigenden Zinsen. Doch Jan Tachtlers Blick in die Vergangenheit zeigt: Geduld zahlt sich aus. Wer länger investiert, hat im Schnitt nicht nur mehr verdient, sondern im Schnitt auch weniger Schwankungen erlebt.

Der Aufsichtsrat der LAIQON AG hat Herrn Axel Hörger mit Wirkung zum 1. Januar 2026 zum Vorstand und Chief Strategy Officer (CSTRO) berufen. Bereits seit März 2025 unterstützt der ehemalige CEO der UBS Deutschland AG das Unternehmen als Senior Advisor to the Board.

Der Übergang zu einer multipolaren Weltordnung hat aus Sicht von FERI erhebliche Implikationen für die Asset Allocation. Sein Hauptaugenmerk legt der Multi Asset-Spezialist auf die Folgen einer anhaltend disruptiven Politik in den USA und besonders auf die Risiken für die Unabhängigkeit der US-Notenbank Federal Reserve (Fed). „Wir haben sehr bewusst für unseren Jahresausblick für das Jahr 2026 die Überschrift ‚Politik treibt Märkte‘ gewählt“, erläutert Dr. Marcel V. Lähn, Vorstand und Chief Investment Officer der FERI. „Ein breit angelegter Multi Asset-Ansatz mit flexibler Allokation ist weiterhin eine wirksame Strategie, um mit der Komplexität des Marktumfelds umzugehen und einen Mehrwert für unsere Kunden zu schaffen.“

Die Kommunistische Partei Chinas hat kürzlich ihr 15. Plenum abgehalten. Der Fokus lag dabei auf dem kommenden Fünfjahresplan (2026–2030). Aussagen von mit der Materie vertrauten Personen sowie Nachrichten aus anderen politischen Zusammenkünften machen eines deutlich: Die Zukunft gehört der Hochtechnologie. Wie unser „Chart der Woche” zeigt, ist der Anteil des Hightech-Sektors an der gesamten Endnachfrage in Prozent des Bruttoinlandsprodukts (BIP) stetig gewachsen und wird voraussichtlich im Jahr 2026 bei 18,3 Prozent liegen – fast doppelt so hoch wie noch vor zehn Jahren.1)

„Die Frage ist längst nicht mehr, ob sich das geldpolitische System der USA verändert, sondern wie schnell und welche Folgen dies für die Kapitalmärkte hat“, kommentiert Jörg Held, Head of Portfolio Management bei ETHENEA Independent Investors S.A. „Fakt ist: Die Märkte handeln diese Veränderung bereits, lange bevor sie offen ausgesprochen wird.“

Barings gab heute die Auflegung der ersten Multicurrency-Private-Credit-CLO in Europa bekannt. Die Transaktion, Barings Euro Middle Market CLO 2025–1 DAC, wird vollständig durch Private-Credit-Vermögenswerte unterlegt, die direkt über die europäische Private-Credit-Plattform von Barings originiert wurden.

In seinem aktuellen Marktkommentar analysiert Matt Lodge, Investment Strategist bei Global X, den fundamentalen Wandel auf dem Kupfermarkt. Das Metall entwickelt sich zunehmend zu einem strategischen Rohstoff – getrieben durch die Nachfrage aus Bereichen wie Künstliche Intelligenz, Energieinfrastruktur, Verteidigung und Elektromobilität.

BNY Investments gibt heute die Auflage des BNY Global Short-Dated Credit Fund (der „Fonds“) bekannt. Der Fonds wird von Insight Investment („Insight“) verwaltet, einem globalen Vermögens- und Risikomanager mit einem verwaltetem Vermögen von 688,2 Mrd. Euro und dem Kompetenzzentrum für Anleihen innerhalb von BNY Investments, dessen globale Fixed-Income-Gruppe ein Vermögen von 234,9 Mrd. Euro verwaltet.

Der Oktober hat den Anleihemarkt kräftig durchgerüttelt – mit Zinssenkungen, Insolvenzen und geopolitischen Spannungen. Was bedeutet das für Anleger? John Petersen, Portfoliomanager von Eyb & Wallwitz, zeigt, warum Qualität, Laufzeit und gezielte Titelselektion jetzt entscheidend sind.

Invesco ernennt Hermann Pfeifer mit Wirkung zum 11. November zum Head of Distribution für Deutschland, Österreich und die Schweiz (DACH). In dieser Rolle wird er die strategische Weiterentwicklung des Vertriebs in der Region verantworten und die konsequente Wachstumsagenda von Invesco im Bereich Exchange Traded Funds (ETFs) sowie Private Markets vorantreiben.

Blerina Uruci, Chefökonomin für die USA, kommentiert zum möglichen Ende des Shutdowns in den USA.

Der Aufwärtstrend bei den Immobilienpreisen in Deutschland hielt auch im dritten Quartal dieses Jahres an: Im Vergleich zum Vorjahresquartal legte der Immobilienpreisindex des Verbands deutscher Pfandbriefbanken (vdp) um 3,6 % auf 183,7 Punkte zu. Gegenüber dem direkten Vorquartal betrug das Wachstum 0,7 %.

Wachsende Spannungen zwischen drei makroökonomischen Kräften – Handelskonflikte, der Boom bei Investitionen in KI und Herausforderungen für Institutionen wie die Federal Reserve – könnten die bekannten Rahmenbedingungen für die Wirtschaft und deren Investitionen auf die Probe stellen, die Volatilität erhöhen und die Kluft zwischen Gewinnern und Verlierern sowohl in den USA als auch weltweit vergrößern. Das Wirtschaftswachstum war überraschend stabil, aber das dürfte sich ändern. Nachdem präventive Maßnahmen den globalen Handel und die Warenproduktion angekurbelt hatten, stehen viele Länder nun vor einem Übergang, da der Druck durch die Zölle zunimmt und ihre fiskalpolitische Flexibilität eingeschränkt ist. In den USA besteht das Hauptrisiko der Zölle unserer Ansicht nach nicht in einer Preisanpassung nach oben, sondern in einem möglichen Anstieg der Arbeitslosigkeit. Die Fed und andere Zentralbanken haben reichlich Spielraum für weitere Zinssenkungen. Die weltweiten Datentrends deuten auf eine schwächere Konjunkturphase hin, ehe in einigen Regionen gezielte fiskalische Anreize greifen. Gleichzeitig dürften die Investitionen in den Technologiesektor, insbesondere in den USA und China, weiter anhalten, was möglicherweise größere Auswirkungen auf die Produktivität und den Arbeitsmarkt haben wird.

Aktien mit Engagement in den Bereichen Quantencomputing, Kryptowährungen, Weltraumtechnologie, KI-Ausbau und KI-Energiebedarf haben sich in diesem Jahr, insbesondere im dritten Quartal, deutlich überdurchschnittlich entwickelt.

BlackPoint Asset Management. Bereits der Name ist sehr aussagekräftig und lässt Rückschlüsse zu. Im Zentrum steht der BlackPoint Evolution Fund. Im Interview mit Portfoliomanager Svilen Katzarski kamen wir auf die DNA der Fondsboutique zu sprechen, gingen auf die Charakteristika des Fonds ein und erklärten, wie sich das Managen eines Multi-Asset-Fonds in der jüngeren Vergangenheit verändert hat. 

Die US-Wirtschaft hält Kurs – doch hinter der stabilen Oberfläche baut sich ein geldpolitischer Gegensatz auf. Während die US-Regierung mit hohen Staatsausgaben und massiven T‑Bill-Emissionen die Konjunktur befeuert, zeigt sich die Federal Reserve zunehmend vorsichtig. Sie senkte Ende Oktober zwar den Leitzins leicht, stellte aber eine weitere Zinssenkung in diesem Jahr infrage. Beat Thoma, Chief Investment Officer bei Fisch Asset Management, geht in seiner aktuellen FischView auf das spannungsgeladene Umfeld für Investoren ein, welches durch das Zusammenspiel von expansiver Fiskalpolitik und vorsichtiger Geldpolitik entsteht – mit Rückenwind durch Liquidität, aber auch Warnsignalen am Geldmarkt.

An den Aktienmärkten wächst die Angst vor einer KI-Blase, doch in den USA wird weiter massiv investiert, und der Ausblick für die Wirtschaft bleibt trotz aller Unkenrufe positiv – das stärkt auch den Dollar. Gleichzeitig wetten Anleger auf eine Zoll-Niederlage für Trump vor dem US-Supreme Court, was die Staatsverschuldung noch weiter in die Höhe treiben könnte. Und in New York gewinnen die Demokraten mit jugendlichem Elan, der auch Trump gefährlich werden könnte, meint Mark Dowding, Fixed Income CIO bei RBC BlueBay Asset Management.