Die KI-Offensive der großen Technologieunternehmen scheint sich auszuzahlen, da KI in Produkte integriert wird, die die Menschen bereits nutzen, beispielsweise Premium-Funktionen, intelligentere Werbung und managed KI-Services. Dies sieht nach einer Software-Wirtschaft aus, die hohe Margen, Skalierbarkeit und Kundenbindung verspricht. KI treibt auch die Nachfrage nach Cloud-Speicher, Sicherheit und Datenbanken an und sorgt so für eine hohe Auslastung der Rechenzentren. Wenn die Auslastung hoch bleibt und die Rückkäufe anhalten, kann die Eigenkapitalrendite stark bleiben.

Im Dezember 2025 setzte der UCITS-ETF-Markt seinen Wachstumskurs fort und beendete das Jahr mit einem Rekordhoch. Die Nettozuflüsse in UCITS-ETFs beliefen sich im Jahr 2025 auf insgesamt 324,8 Milliarden Euro, davon entfielen 29,2 Milliarden Euro auf den Dezember. Das verwaltete Vermögen stieg im Jahresverlauf auf 2,53 Billionen Euro.

Zum Jahresauftakt sehen sich die Anleihemärkte mit einer vielschichtigen Ausgangslage konfrontiert. Nach deutlichen Bewegungen am langen Ende und einer spürbaren Versteilerung der Zinskurven rücken Strategien zur effizienten Nutzung des aktuellen Renditeumfelds in den Vordergrund. Dabei spielen Faktoren wie sinkende Inflationserwartungen, attraktive Realrenditen und die Unsicherheit über den weiteren geldpolitischen Kurs eine zentrale Rolle, erklärt John Petersen, Portfoliomanager von Eyb & Wallwitz.

Das neue Jahr hat für einige turbulent begonnen. Nicht nur von den Temperaturen, sondern auch an den Kapitalmärkten. Die Indizes steigen, der amerikanische Präsident erneuert sein Vorhaben, Grönland einzuverleiben. 2026 scheint spannend und nicht einfach zu bleiben. Der Blick zurück und voraus, dieses Mal stand Eduardo Mollo Cunha, BlackPoint Asset Management, Rede und Antwort. 

Auf den ersten Blick wirkt das Börsenjahr 2025 solide. Der Weltaktienindex MSCI ACWI legte aus Sicht eines Euro-Anlegers um gut 8 % zu. Und dennoch fiel die Rendite für europäische Investoren magerer aus als erhofft. Wer verstehen will, wie aus zweistelligen Kursgewinnen am Ende eine einstellige Rendite wurde, muss genau hinschauen.

Der Goldfonds HANSAgold hat einen wichtigen Meilenstein erreicht: 17 Jahre nach seiner Auflegung überschritt das Fondsvolumen erstmals die Marke von einer Milliarde US-Dollar. Der Fonds, der seit 2009 in Gold und Silber investiert, profitiert von einer starken Wertentwicklung der Edelmetalle sowie anhaltend hohen Mittelzuflüssen und ist heute als langfristiger Absicherungsbaustein in zahlreichen Anlegerportfolios etabliert.

2026 dürften die Aktienmärkte weniger von einer einzigen, dominanten Story geprägt werden, als dies in den letzten Jahren der Fall war. Zu diesem Schluss kommt Christophe Braun, Equity Investment Director bei Capital Group. Nach Jahren, in denen vor allem wenige große US-Tech-Titel die Renditen getrieben hätten, sieht er Anzeichen für eine zunehmende Marktbreite: „Wir bewegen uns weg von einem binären Markt hin zu einem ausgewogeneren Umfeld mit vielfältigen Chancen“, so Braun.

Die Deutsche Pfandbriefbank AG (pbb) hat den Erwerb einer Mehrheitsbeteiligung an Gesellschaften der Deutsche Investment Gruppe erfolgreich abgeschlossen. Mit diesem Schritt stärk die pbb ihr Geschäftsmodell im Investmentmanagement maßgeblich. Die Deutsche Investment-Gruppe hat rund 3 Milliarden Euro Assets under Management (AuM), ein breites Netzwerk institutioneller Anleger sowie langjährige Expertise im Wohn- und Gewerbesegment.

Die globalen Finanzmärkte gehen 2026 in ein Übergangsjahr, geprägt von geldpolitischer Lockerung, fiskalischen Impulsen und einer leichten Beschleunigung des Wachstums. Reinhard Pfingsten, Chief Investment Officer der apoBank, teilt dazu mit:

Nachhaltigkeit ist bei institutionellen Investoren Marktstandard. Zum Status quo, den Aussichten, dem Aspekt der Rüstung in Nachhaltigkeitsfonds und weiteren Ansatzpunkten bot Daniel Sailer, Head of Sustainable Investment Office, Metzler Asset Management, nähere Einblicke.

Impact-Investments zielen darauf ab, einen spürbaren positiven Unterschied zu bewirken, beispielsweise durch den Schutz der Umwelt vor den Auswirkungen des Klimawandels. Chefredakteur Alexander Heftrich sprach in diesem Zusammenhang mit Steffen Klawitter, Senior Vice President Business Development bei BlueOrchard, über die strategische Ausrichtung des Unternehmens, den geografischen Anlagefokus und zu erwartende Entwicklungen im kommenden Jahr.

Der Gesundheitssektor geht mit deutlichem Rückenwind ins neue Jahr. Regulatorische Rahmenbedingungen sind berechenbarer und die Kapitalzuflüsse in den Sektor nehmen zu. Gleichzeitig ziehen die Gewinnerwartungen an, gestützt durch eine umfangreichere Innovationspipeline und die Erschliessung zusätzlicher Absatzmärkte, während der Sektor weiterhin mit einem Bewertungsabschlag gegenüber globalen Aktien gehandelt wird. Die Neubewertung gewinnt an Tempo – und das derzeitige Niveau bietet attraktive Ansatzpunkte für eine stärkere Positionierung.

Rück- und Ausblick. Dieses Mal mit Portfolio Manager Alexander Lippert, GS&P Kapitalanlagegesellschaft S.A., mit dem wir auch zum neuen Fonds GS&P Fonds — Quadrum Catalysts sprachen. 

Private Credit bezeichnet Firmenkredite, die nicht über öffentliche Märkte ausgegeben werden. Im Zentrum steht dabei das sogenannte Direct Lending. Barings als globaler Assetmanager ist speziell in diesem Bereich sehr gut aufgestellt. Alexander Heftrich sprach exklusiv mit Sascha Specketer, Managing Director, Co-Head Europe Global Client Group, über seinen Wechsel zu Barings, den Markenkern und zum bisherigen Geschäftsverlauf verknüpft mit den Aussichten.

Stiftungen stehen vor einer doppelten Herausforderung: Sie müssen einerseits dauerhaft Erträge erwirtschaften, um ihren satzungsgemäßen Auftrag zu erfüllen, und andererseits das Grundstockvermögen sichern. Im Spannungsfeld zwischen Ausschüttungsdruck, Kapitalmarktrisiken und regulatorischen Anforderungen gewinnt die institutionelle Perspektive auf festverzinsliche Anlagen eine strategische Dimension.

Warum sich Fixed Income von Produktsilos zu ergebnisorientierten, Liability-ausgerichteten und kundenzentrierten Plattformen entwickeln muss.

Viele Anleger glauben, durch geschicktes Timing den Markt schlagen zu können. Die einen kaufen nach Kursanstiegen, weil sie auf das Momentum setzen. Die anderen kaufen nach Verlusten, um von einer Gegenbewegung zu profitieren. Was dabei herauskäme, wenn diese beiden Investoren ihre Strategie auf Tagesbasis umsetzen, hat Pascal Kielkopf ausgerechnet.

Allianz Global Investors hat das erste Closing des Allianz Private Debt Secondaries Fund II (ADPS II) inklusiver aller Investmentvehikel bei 1,2 Mrd. EUR bekannt gegeben. Der APDS II baut auf der Erfolgsbilanz seines Vorgängers mit starkem Interesse von vielen internationalen institutionellen Investoren auf. Der APDS I wurde im September 2022 aufgelegt und hielt sein finales Closing im Dezember 2024.

Golding Capital Partners (Luxembourg) S.A. stärkt seine Führung und erweitert das Leistungsangebot. Mit einem neu aufgestellten Management Board und der Einführung des Geschäftsfelds »GP Solutions« richtet der AIFM seinen Standort Luxemburg konsequent auf weiteres Wachstum und Partnerschaften mit Fondsmanagern aus.

Es ist höchst ungewöhnlich, dass die Federal Reserve die Zinsen senkt, obwohl die Inflation weiterhin deutlich über dem Zielwert liegt. In der Vergangenheit hat die Fed ihre Geldpolitik erst gelockert, wenn der Preisdruck eindeutig unter Kontrolle war. Die aktuelle Situation, in der die Inflation hartnäckig hoch bleibt, während das Wachstum und der Arbeitsmarkt nachlassen, unterstreicht, wie außergewöhnlich dieser Zyklus ist. Die Fed setzt eindeutig darauf, dass die weitere Schwäche des Arbeitsmarktes und der vorübergehende Charakter der durch Zölle bedingten Preissteigerungen letztendlich zu einem Rückgang der Inflation führen werden.

Dass Anleger mit einem Investment in den MSCI USA stark auf Technologieaktien setzen, dürfte für die wenigsten eine Überraschung sein: Der Index wird von den Magnificent 7 dominiert – und deren Gewicht hat kräftig zugenommen. Ein Blick auf die Konzentration anderer Aktienindizes bringt allerdings unerwartete Ergebnisse ans Licht.

Die globale Konjunktur zeigt zum Jahresende ein gemischtes Bild: Während die KI-Euphorie an den US-Börsen weitergeht, enttäuscht die Industrieproduktion in Europa. „Ein Grund für die anhaltende Stagnation im Euro-Raum ist sicherlich auch die Zweckentfremdung des deutschen Sondervermögens zugunsten des Sozialstaats”, analysiert Marc Möhrle, Geschäftsführer bei der LAIQON-Tochter MFI Asset Management in seinen LAIQON Kapitalmarkt-Insights. Welche weitere Schlüsse er und das MFI-Team etwa aus der zunehmenden Verunsicherung an den US-Börsen aufgrund der hohen Bewertungen ziehen, lesen Sie in der November-Ausgabe der LAIQON Kapitalmarkt-Insights.

VanEck feiert Jubiläum. Gute Gründe, um bei Martijn Rozemuller, CEO des Unternehmens, nachzuhören.

Die in den vergangenen Monaten immer geringere Marktbreite in Kombination mit hohen Bewertungen – insbesondere bei den Profiteuren des Booms künstlicher Intelligenz (KI) – machten sich auch zuletzt wieder bemerkbar. Zwar wirken solche Märkte oberflächlich betrachtet robust: Der US-Aktienindex S&P 500 hat im Jahresverlauf oft sehr attraktive risikoadjustierte Renditen geliefert.

Die digitale Transformation erreicht eine neue Dimension: Technologien wie Künstliche Intelligenz, Cloud Computing, Blockchain und das Metaversum verändern Wirtschaft und Gesellschaft tiefgreifend. Der Aktien-Themenfonds LBBW Internet der Zukunft der LBBW Asset Management (LBBW AM), der jetzt seinen dritten Geburtstag feiert, investiert gezielt in jene Unternehmen, die diese Entwicklung ermöglichen und vorantreiben. Bei der erstmaligen Bewertung durch Morningstar wurde der Fonds gleich mit der Bestnote von fünf Sternen im Morningstar-Fondsranking ausgezeichnet.

Zehn Jahre? Fünfzehn? Viele Anleger überschätzen, wie lange es in der Vergangenheit dauerte, bis sich ein Investment am Aktienmarkt verdoppelt hat. Im Schnitt waren es lediglich 7,6 Jahre. Doch die Betonung liegt auf „im Schnitt“. Denn diese durchschnittliche Zeitspanne trat in der Realität fast nie auf. Mal ging es blitzschnell, mal dauerte es eine halbe Ewigkeit.

Das Gastgeberland Brasilien hat zwar alles versucht, um den Klimagipfel erfolgreich abzuschließen. „Am Ende war jedoch – erneut – der Druck mächtiger Ölproduzenten und CO2-Emittenten zu groß, um echte Fortschritte zu erzielen“, sagt Dr. Heinz- Werner Rapp, Gründer und Leiter des FERI Cognitive Finance Institute, das jüngst eine umfassende Analyse zu drohenden Klimakipppunkten und globalen Klimarisiken veröffentlicht hat.

Lazard Asset Management (LAM) zählt in diesem Jahr zu den großen Gewinnern der Scope Investment Awards 2026. Das Unternehmen sicherte sich die Spitzenplatzierung in gleich zwei Kategorien:

Trotz zunehmender Beschränkung des Freihandels zeigt sich die Weltwirtschaft im neuen Jahr robust. Die DZ BANK Analysten rechnen mit einem Wachstum von drei Prozent. Ein Grund dafür, dass der Zollkonflikt nicht so stark durchschlägt, sind erhöhte Fiskalausgaben von zahlreichen Staaten. Deutschland wächst um ein Prozent. Grundlegende Reformen sind aber unabdingbar.

Viele Anleger fürchten lange Laufzeiten bei Anleihen – zu groß scheint das Risiko von Kursverlusten bei steigenden Zinsen. Doch Jan Tachtlers Blick in die Vergangenheit zeigt: Geduld zahlt sich aus. Wer länger investiert, hat im Schnitt nicht nur mehr verdient, sondern im Schnitt auch weniger Schwankungen erlebt.

Der Übergang zu einer multipolaren Weltordnung hat aus Sicht von FERI erhebliche Implikationen für die Asset Allocation. Sein Hauptaugenmerk legt der Multi Asset-Spezialist auf die Folgen einer anhaltend disruptiven Politik in den USA und besonders auf die Risiken für die Unabhängigkeit der US-Notenbank Federal Reserve (Fed). „Wir haben sehr bewusst für unseren Jahresausblick für das Jahr 2026 die Überschrift ‚Politik treibt Märkte‘ gewählt“, erläutert Dr. Marcel V. Lähn, Vorstand und Chief Investment Officer der FERI. „Ein breit angelegter Multi Asset-Ansatz mit flexibler Allokation ist weiterhin eine wirksame Strategie, um mit der Komplexität des Marktumfelds umzugehen und einen Mehrwert für unsere Kunden zu schaffen.“

Barings gab heute die Auflegung der ersten Multicurrency-Private-Credit-CLO in Europa bekannt. Die Transaktion, Barings Euro Middle Market CLO 2025–1 DAC, wird vollständig durch Private-Credit-Vermögenswerte unterlegt, die direkt über die europäische Private-Credit-Plattform von Barings originiert wurden.

In seinem aktuellen Marktkommentar analysiert Matt Lodge, Investment Strategist bei Global X, den fundamentalen Wandel auf dem Kupfermarkt. Das Metall entwickelt sich zunehmend zu einem strategischen Rohstoff – getrieben durch die Nachfrage aus Bereichen wie Künstliche Intelligenz, Energieinfrastruktur, Verteidigung und Elektromobilität.

BNY Investments gibt heute die Auflage des BNY Global Short-Dated Credit Fund (der „Fonds“) bekannt. Der Fonds wird von Insight Investment („Insight“) verwaltet, einem globalen Vermögens- und Risikomanager mit einem verwaltetem Vermögen von 688,2 Mrd. Euro und dem Kompetenzzentrum für Anleihen innerhalb von BNY Investments, dessen globale Fixed-Income-Gruppe ein Vermögen von 234,9 Mrd. Euro verwaltet.

Der Oktober hat den Anleihemarkt kräftig durchgerüttelt – mit Zinssenkungen, Insolvenzen und geopolitischen Spannungen. Was bedeutet das für Anleger? John Petersen, Portfoliomanager von Eyb & Wallwitz, zeigt, warum Qualität, Laufzeit und gezielte Titelselektion jetzt entscheidend sind.

Wachsende Spannungen zwischen drei makroökonomischen Kräften – Handelskonflikte, der Boom bei Investitionen in KI und Herausforderungen für Institutionen wie die Federal Reserve – könnten die bekannten Rahmenbedingungen für die Wirtschaft und deren Investitionen auf die Probe stellen, die Volatilität erhöhen und die Kluft zwischen Gewinnern und Verlierern sowohl in den USA als auch weltweit vergrößern. Das Wirtschaftswachstum war überraschend stabil, aber das dürfte sich ändern. Nachdem präventive Maßnahmen den globalen Handel und die Warenproduktion angekurbelt hatten, stehen viele Länder nun vor einem Übergang, da der Druck durch die Zölle zunimmt und ihre fiskalpolitische Flexibilität eingeschränkt ist. In den USA besteht das Hauptrisiko der Zölle unserer Ansicht nach nicht in einer Preisanpassung nach oben, sondern in einem möglichen Anstieg der Arbeitslosigkeit. Die Fed und andere Zentralbanken haben reichlich Spielraum für weitere Zinssenkungen. Die weltweiten Datentrends deuten auf eine schwächere Konjunkturphase hin, ehe in einigen Regionen gezielte fiskalische Anreize greifen. Gleichzeitig dürften die Investitionen in den Technologiesektor, insbesondere in den USA und China, weiter anhalten, was möglicherweise größere Auswirkungen auf die Produktivität und den Arbeitsmarkt haben wird.

Aktien mit Engagement in den Bereichen Quantencomputing, Kryptowährungen, Weltraumtechnologie, KI-Ausbau und KI-Energiebedarf haben sich in diesem Jahr, insbesondere im dritten Quartal, deutlich überdurchschnittlich entwickelt.

BlackPoint Asset Management. Bereits der Name ist sehr aussagekräftig und lässt Rückschlüsse zu. Im Zentrum steht der BlackPoint Evolution Fund. Im Interview mit Portfoliomanager Svilen Katzarski kamen wir auf die DNA der Fondsboutique zu sprechen, gingen auf die Charakteristika des Fonds ein und erklärten, wie sich das Managen eines Multi-Asset-Fonds in der jüngeren Vergangenheit verändert hat. 

Die großen US-Banken eröffnen traditionell die Berichtssaison. Oft wird angenommen, dass ihre Ergebnisse aufgrund ihrer breiten wirtschaftlichen Verflechtung Hinweise auf die konjunkturelle Gesamtlage und damit den weiteren Verlauf der Berichtssaison liefern. Pascal Kielkopf hat geprüft, ob diese These zutrifft.

Es gibt unzählige Fondsboutiquen. Zu den bekannten Namen gehört ETHENEA mit dem Flaggschiff Ethna-AKTIV. Im Interview mit Portfoliomanager Michael Blümke sprachen wir über die DNA des Unternehmens, die Wesensmerkmale des Ethna-AKTIV und seine Sicht auf die US-Wirtschaft.

Wenn wieder alle US-Wirtschaftsdaten verfügbar sein werden, dürfte der Dollar wohl in eine neue Schwächephase eintreten. Das Aufwertungspotenzial des Yen wird durch die zögerlichere Normalisierung der Geldpolitik der Bank of Japan begrenzt. Und die angespannte Haushaltslage verhindert eine positive Entwicklung des britischen Pfunds, schildert David E. Meier, Economist bei Julius Bär, die Lage an den Währungsmärkten:

Global X ETFs hat in Europa die Marke von fünf Milliarden US-Dollar verwaltetem Vermögen (AUM) überschritten. Dieser Meilenstein unterstreicht das anhaltend schnelle Wachstum des europäischen Geschäfts. Seit dem Markteintritt Ende 2020 ist das Portfolio von Global X Europe auf über 40 ETFs gewachsen, darunter Strategien zu Künstlicher Intelligenz, Infrastrukturentwicklung, Rohstoffen, Covered Calls und Verteidigungstechnologie.

„Ist KI eine Blase?“ war in den letzten Wochen eine häufig gesuchte Frage auf Google. Und sie ist durchaus berechtigt! KI kann sich etwa als Blase oder als Durchbruch erweisen. So oder so erleben wir, wie Billionen an Kapital mobilisiert werden und eine jahrzehntelange Transformation eingeleitet wird. Wir erleben wohl eine der produktivsten Goldrauschphasen der Geschichte.

Während die großen Tech-Konzerne die Schlagzeilen dominieren, scheinen kleinere Unternehmen bei Investoren in Vergessenheit geraten zu sein. Notierten diese historisch meist mit einem deutlichen Bewertungsaufschlag gegenüber den Großkonzernen, fällt dieser aktuell nur noch minimal aus. Pascal Kielkopf erklärt die Hintergründe – und warum es eine Ausnahme gibt.

Über alle auf Euro lautenden Anleihen und Kredite hinweg sehen wir weiterhin vielfältige Möglichkeiten, Anlageportfolios zu diversifizieren und trotz eines sich wandelnden Umfelds attraktive Renditen zu erzielen“, sagt Paul Grainger, Senior Portfolio Manager bei Neuberger Berman.

Starke Gewinnüberraschungen in den USA und erste Anzeichen einer Stabilisierung in Europa stützen die Aktienmärkte zum Jahresende. KI-Investments stehen weiterhin im Vordergrund, doch Hyperscaler-Ergebnisse werden diese Woche darüber entscheiden, wie es im vierten Quartal weitergeht, beobachtet Mathieu Racheter, Head of Equity Strategy Research bei Julius Bär:

Die Integration von KI-Technologien in menschliche kognitive Prozesse wird zur nächsten Herausforderung bei Investment-Entscheidungen. Die Anwendungsmöglichkeiten sind vielfältig und reichen vom Research und der Integration im Rahmen verantwortungsbewusster Investitionen bis hin zur Verbesserung der Datenlage.

Gibt es Sektoren, die besonders gut laufen, wenn der Markt läuft? Und Sektoren, die den Index regelmäßig schlagen, wenn sich der Markt weniger gut entwickelt? Ja, die gibt es. Und die Analyse von Pascal Kielkopf zeigt, dass es nicht nur die üblichen Verdächtigen sind.

Die europäischen thematischen UCITS-ETF-Zuflüsse steigen weiter an, da Anleger verstärkt auf überzeugende Megatrends setzen, wobei KI, Verteidigung, Energie (insbesondere Uran) und chinesisches Internet & E‑Commerce führende Positionen einnehmen.

Von August bis September setzte der Biotechnologiesektor seine positive Entwicklung fort. Small-Cap-Biotech-Unternehmen verzeichneten ihr bestes Quartal seit dem vierten Quartal 2023, was Anlass zu Optimismus gibt, dass das Segment in eine neue Aufschwungphase eintritt. Seit Jahresbeginn hat der Biotechnologiesektor (Nasdaq Biotechnology Index) eine Rendite von 13,9 % (in USD) erzielt, verglichen mit 17,8 % für den Gesamtmarkt und 4,3 % für den Gesundheitssektor (beide in USD).

Das klassische 60/40-Portfolio aus Aktien und Anleihen galt jahrzehntelang als Grundpfeiler der Vermögensverwaltung. Heute hat dieses Modell seine Überzeugungskraft im weitgehend verloren. Zinsrückgänge, geopolitische Spannungen und volatile Märkte haben die Spielregeln verändert. Family Offices, unabhängige Vermögensverwalter und Privatbanken suchen zunehmend nach unkorrelierten Anlageklassen, die Stabilität und Diversifikation bieten, auch wenn sie illiquide und komplex sind. Alternative Investments, einst exklusives Terrain für Insider, öffnen sich nun breiteren Zielgruppen und werden zum strategischen Baustein moderner Portfolios.

Franklin Templeton freut sich bekannt zu geben, dass nach Abschluss von vier Transaktionen im Jahr 2025 die diversifizierte Strategie für soziale Infrastruktur seine diversifizierte Strategie für soziale Infrastruktur, die sich an europäische Investoren richtet, seit ihrer Einführung im Jahr 2018 insgesamt 32 Transaktionen mit einem Bruttovermögenswert von über 1 Milliarde Euro abgeschlossen hat. Die von Franklin Real Asset Advisors (FRAA) verwaltete Strategie ist gemäß SFDR als Artikel 9 klassifiziert und verfolgt neben einer finanziellen Rendite auch positive gesellschaftliche Auswirkungen.

Große Freude bei Metzler AM. Bereits das fünfte Jahr in Folge erhielten Publikumsfonds von Metzler AM das höchste FNG-Siegel von drei Sternen. Am 1. Oktober 2025 zeichnete FNG – Forum Nachhaltige Geldanlagen e. V. vier Aktienfonds, einen Multi-Asset- sowie einen Anleihefonds aus und bestätigte damit erneut die Qualität und Glaubwürdigkeit der nachhaltigen Investmentprozesse bei Metzler AM.

Mit Aktienindizes kennen sich viele Investoren bestens aus. Sie wissen, welche Länder, Branchen und oft sogar welche Einzelaktien den Index dominieren und dass die Gewichtung oft nach dem Börsenwert erfolgt. Doch wie sieht es eigentlich bei Bonds aus? Jan Tachtler erklärt die Logik hinter den Anleiheindizes.

Die vergangenen drei bis vier Jahre prüften Marktteilnehmer Immobilienprojekte verstärkt auf ihre Tragfähigkeit vor den Hintergrund anstehender Refinanzierungen. 2025 markiert nun den Übergang vom „Aussitzen“ zur strukturierten Bereinigung: Die Refinanzierungswelle ist in Gang kommen, Banken haben ihre Workout-Abteilungen reaktiviert oder spezialisierte unabhängige Berater sind an ihre Stelle getreten.

Ein Aufschlag von 100 bis 200 Basispunkten gegenüber dem paneuropäischen High-Yield-Universum und laufende Renditen um 7 bis 8 % rücken skandinavische Hochzinsanleihen in den Fokus anspruchsvoller Bond-Investoren. Über Extra-Renditen, Marktliquidität und nordisches Know How sprach INTELLIGENT INVESTORS mit Jani Kurppa, Senior Portfoliomanager Fixed Income bei Evli, einem der führenden Experten für Nordic Fixed Income.

Die Duration im globalen High-Yield-Segment ist auf ein historisches Tief gefallen. Aktuell liegt sie bei knapp über drei Jahren und damit deutlich unter dem langjährigen Mittelwert von über vier Jahren (s. Abb. 1). Im Vergleich zu früheren Phasen hat sich das Verhältnis von Laufzeit, Spread und Qualität verändert und damit auch die Maßstäbe für angemessene Bewertungen.

Infrastruktur ist essenziell. Zu einer guten Infrastruktur gehören beispielsweise Verkehrswege und auch die Strom- und Wasserversorgung. Dazu gehören auch das Beförderungssystem, gute Internetverbindungen, Freizeiteinrichten, Krankenhäuser oder Altenheime. Je besser das alles vorhanden ist, umso besser ist nicht nur die Wirtschaft ausgestattet. Auch die Lebens- und Arbeitsbedingungen der Menschen, die in dieser Gegend wohnen, werden dadurch nachhaltig verbessert. Markus Niedermeier ist Geschäftsführer der LHI Gruppe. Mit ihm sprachen wir über den USP der LHI, den Fokus der Investitionen und schauten gemeinsam auf die künftigen Pläne.

Als Finanziers spielen Banken seit jeher eine Hauptrolle in unserem Wirtschaftssystem. Das gilt auch für die Energiewende: Kaum ein Unternehmen kommt bei der kostspieligen Transformation zu einer emissionsfreien Industrie ohne Kredite aus. EU-Richtlinien wie Nachhaltigkeitsberichterstattung (CSRD), Eigenkapitalanforderungen (CRR III), Offenlegungsverordnung (SFDR) und EBA-Guidelines für ESG-Risiken sollen diesen Prozess beschleunigen. Nun liegen die ersten Berichte und damit Vergleichswerte vor. Welche Schlüsse lassen sich daraus ziehen?

Die geopolitischen Risiken nehmen zu. Verteidigung und Rüstungsausgaben sind wieder ein Thema geworden. Darauf setzen auch einige Anbieter. Die Warburg Bank hat nun einen Verteidigungsfonds auf den Markt gebracht. II-Chefredakteur Alexander Heftrich sprach mit Fondsmanager Michel Hoffmann.

Eigentlich funktionieren Sektor-Investments ganz einfach: Anleger, die von einer Branche überzeugt sind oder ihr Portfolio gezielt breiter streuen möchten, kaufen einen Fonds oder ETF auf das jeweilige Segment. Warum sie sich zuvor über den Gini-Koeffizienten informieren sollten, zeigt eine Analyse von Sebastian Dörr.

Die Aktienkurse haben erhebliche Schwankungen erfahren, es war bisher ein turbulentes Jahr für den Technologiesektor. Die Apple-Aktie, die wir seit langem untergewichtet haben, ist in den ersten sieben Monaten um nahezu 25 % gefallen (gemessen in norwegischen Kronen). Im selben Zeitraum legte Microsoft hingegen um 15 Prozent zu. Ob das GPT-5-Modell von OpenAI die Erwartungen erfüllt hat, ist noch fraglich.

L&G meldet das First Closing seines L&G Digital Infrastructure Fund („LDIF”), der insgesamt ca. 600 Millionen Euro an Kapitalzusagen und damit verbundenen Co-Investitionen erreicht hat. Ein zweites Closing wird noch in diesem Jahr erwartet.

Healthcare-Aktien haben schwierige Monate hinter sich. Dabei ist die Lage besser, als sie im ersten Moment erscheint. Wer genau hinschaut, kann attraktive Bewertungen als Einstiegsgelegenheit nutzen.

Teil 2 des großen Interviews mit Roland Kölsch. Was hält er von Nachhaltigkeitsfonds, die sich für Investments in Rüstungsunternehmen öffnen? Wie kann man Privatanleger für ESG wieder begeistern und was macht der Wissenschaftsverein F.I.R.S.T. Antworten gibt es nachstehend. 

Ein Gespräch mit Tiefgang. Roland Kölsch, Geschäftsführer des gemeinnützigen Wissenschaftsvereins F.I.R.S.T., im ausführlichen Interview zu diversen Aspekten nachhaltigen Investierens. 

WisdomTree hat heute die Auflegung des WisdomTree Quantum Computing UCITS ETF („WQTM“) bekannt gegeben. Der ETF bietet Anlegern die Möglichkeit einer frühzeitigen Beteiligung an dem sich schnell entwickelnden und wachsenden Bereich des Quantencomputings.

Investoren schauen immer gerne auf die Large Caps. Doch auch die Großen von heute haben in der Regel einmal klein angefangen. Daher lohnt ein Blick auf das Segment der Micro Caps. Jonas Liegl ist Fondsmanager des Lupus alpha Micro Champions. Er stand für einen Austausch zu den Charakteristika und Aussichten der Kleinstunternehmen zur Verfügung. 

Die Schweiz sitzt auf einer tickenden Währungsbombe: dem Franken. Was seit Jahren als Ausweis von Stabilität und Solidität gilt, birgt bei einem neuen globalen Wirtschaftsschock erhebliche Sprengkraft. Denn während die Eidgenossenschaft mit einer der tiefsten Schuldenquoten weltweit und einer glaubwürdigen Geldwertstabilitätspolitik der SNB als sicherer Hafen glänzt, droht genau dieser Status zur Herausforderung zu werden. Kapitalzuflüsse aus aller Welt könnten den CHF massiv aufwerten. Für Investoren eröffnet das Chancen, auf die Realwirtschaft macht es Druck.

Die Gesundheit des Planeten Erde und die des Menschen sind untrennbar miteinander verbunden. Das Konzept der Planetary Health ist ein wissenschaftlicher, interdisziplinärer Ansatz, der darauf abzielt, das Ausmaß des komplexen Zusammenhangs zwischen planetarer und menschlicher Gesundheit zu erfassen und Lösungsansätze zu entwickeln. Als Investmentansatz zielt Planetary Health darauf ab, Unternehmen zu identifizieren, die möglichst ressourcenschonende Beschaffungs- und Produktionsprozesse aufweisen und damit die Einhaltung der planetaren Grenzen ermöglichen.

US-Aktien sind teuer wie nie zuvor, insbesondere getrieben durch die großen Technologieunternehmen. Viele Investoren ziehen deshalb in Erwägung, den US-Anteil im Portfolio zu reduzieren, um die durchschnittliche Bewertung zu senken – in der Annahme, dass außerhalb der USA günstigere Alternativen zu finden sind. Tatsächlich bedeutet eine solche Umschichtung faktisch oft auch eine stärkere Ausrichtung auf Value-Aktien.

Deutet das historisch hohe Gold/Öl-Verhältnis erneut auf eine große makroökonomische Veränderung hin?

Die Ende 2024 gestartete strategische Kooperation zwischen Berenberg und Lurse hat ihren ersten bedeutenden Erfolg erzielt: Gemeinsam konnten die beiden Partner ein erstes vollumfängliches OCIO-Mandat (Outsourced Chief Investment Office) gewinnen. Auftraggeber ist ein deutscher Konzern, der über einen Contractual Trust Arrangement (CTA)-Pensionsplan mit Kapitalanlagen in dreistelliger Millionenhöhe verfügt. 

“Die Investitionsausgaben (Capex) der „Magnificent Seven“  sind vier- bis achtmal so hoch wie der Marshallplan, als die ausländischen Direktinvestitionen (FDI) von Apple in China, die US-Hilfen für alle Länder im letzten Jahr und das Bruttoinlandsprodukt (BIP) von rund 75 % aller Länder. Es handelt sich nicht nur um „Big Tech“, sondern um „Colossal Tech“.

Wer ein mittleres bis größeres Vermögen verwaltet – ob als Unternehmerfamilie, Stiftung, institutioneller Investor, Privatperson oder Next Gen-Erbe – steht vor komplexen Aufgaben: Wie lässt sich das Vermögen nicht nur sichern, sondern generationenübergreifend entwickeln? Wie gelingt die Balance zwischen Erhalt, Innovation und Verantwortung? Und wer ist der richtige Sparringspartner, wenn es um Transparenz, Strategie und fundierte Entscheidungen geht?

Laut einer Branchenmitteilung von Citywire wird der Dachfonds HQT Megatrends eingestellt. Wir führten im Sommer 2023 ein Interview zu den Charakteristika und Aussichten des Fonds. Grund, jetzt nachzuhaken. HQ Trust gab schriftlich folgende Antworten:

Die britische Fondsboutique Redwheel hat am 31. Juli 2025 den Redwheel Enhanced Index Focus Convertibles Fund aufgelegt. Der Fonds bietet Anlegern eine kosteneffiziente, intelligente und verlässliche Möglichkeit, Wandelanleihen strategisch ins Portfolio zu integrieren.

Bereits im elften Jahr in Folge hat die App Audit GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 2025 eine Studie über Asset Manager im Segment der unabhängigen Vermögensverwalter durchgeführt. Die Studie analysiert Ertrags‑, Vergütungs- und Kostenstrukturen bei unabhängigen Vermögensverwaltern für die bedeutenden Branchenvertreter und einen großen Teil des deutschen Gesamtmarkts.

Hochzinsanleihen haben einen gewissen Kick. Sie warten mit einem Mehr an Rendite auf, könnten aber wegen der niedrigeren Bonität mit einem höheren Risiko versehen sein. Wie stellt sich der US-amerikanische Markt für High Yields dar? Spannend auch vor dem Hintergrund des aktuellen geldpolitischen Kurses in Übersee. Für ein Interview stand Jack Stevenson, US Fixed Income Specialist bei AXA IM, zur Verfügung.

Das aktuelle Wetter hierzulande und die Indexstände haben wenig gemeinsam. Draußen regnet es, vom Sommer keine Spur, wohingegen es bei den Indizes gut ausschaut. Noch? Zeit für ein Gespräch mit Alexander Lippert, Portfoliomanager GS&P Kapitalanlagegesellschaft S.A., zu seinem Blick auf die Dinge, den Aussichten bei Nebenwerten und dem USP des Unternehmens.

HANetf hat den Future of Defence Indo-Pacific ex-China UCITS ETF aufgelegt. Er investiert in Verteidigungs‑, Luft- und Raumfahrt- sowie Sicherheitsunternehmen aus Indien, Japan, Südkorea, Taiwan und anderen Ländern in der indo-pazifischen Region – außer China. 

Was macht der US-Aktienmarkt, wenn der Dollar schwächelt? Eine Auswertung seit Einführung des Euro zeigt: Eine deutliche Abwertung des US-Dollars gegenüber dem Euro war in der Vergangenheit kein schlechtes Omen für den S&P 500. Laut der Analyse von Shijiao You war genau das Gegenteil der Fall .

Ende Juli 2025. In Berlin wurde soeben ein großes Investitionspaket verkündet. Die tragende Säule in Deutschland ist dabei der Mittelstand. Zeit für ein Sommerinterview mit Dr. Maximilian-Benedikt Köhn & René Kerkhoff zu den aktuellen Aussichten, ihrem Fonds und ihrer Selbstständigkeit. 

Ab September 2025 bringt die EB – Sustainable Investment Management GmbH (EB-SIM) die globale Aktienstrategie ihres Multi-Asset-Konzepts auf den Markt. Das hat der aktive Asset Manager für ethisch-nachhaltige Investments im Zuge seiner strategischen Neuausrichtung bereits zu Beginn des Jahres angekündigt. Hierzu erweitert der bislang als Themenfonds geführte EB-Öko-Aktienfonds seine Anlagestrategie und ‑politik und wird zum EB — Global Equities. Der Fonds bietet künftig einen klaren Fokus auf Performance, Ausschüttung und Nachhaltigkeitsaspekte.  Das bewährte Team um Lead-Fondsmanager Jan-Erik Schmidt managt den Fonds auch in Zukunft.

Viele Investoren schauen derzeit mit Sorge auf den US-Dollar: Seine Abwertung gegenüber dem Euro ist seit Anfang des Jahres zügig verlaufen. Geht es in dieser Richtung weiter? Und was bedeutet das für ein breit gestreutes Portfolio – sollte es abgesichert werden? Dr. Thomas Neukirch erklärt, worauf Investoren achten sollten.

Nicolas Jullien, Global Head of Fixed Income bei Candriam, analysiert die jüngsten Entwicklungen an den Anleihemärkten. Trotz makroökonomischer Unsicherheit, geopolitischer Spannungen und Inflationssorgen konnten sowohl Staats- als auch Unternehmensanleihen eine positive Performance erzielen. Besonders bemerkenswert: Die Widerstandsfähigkeit von Unternehmensanleihen.

Die europäischen Kapitalmärkte stehen vor einem Paradigmenwechsel: Während klassische Anleihenmärkte unter Druck geraten, suchen semi-institutionelle Anleger und anspruchsvolle Privatkunden nach neuen Wegen, stabile Erträge mit einem überzeugenden Chance-Risiko-Profil zu kombinieren. Europäische Konsumentenkredite als flexible, technologisch gestützte und breit diversifizierbare Anlageklasse stehen für die Demokratisierung von Bankdienstleistungen und stillen den Hunger von Investoren nach geringen Volatilitäten und unkorrelierten Assets.

Meta-Chef Mark Zuckerberg hat Großes geleistet. Ohne Zweifel. Nun allerdings könnte ihm und anderen Führungskräften Ärger drohen. Im Kern geht es, wieder einmal, um eine Datenschutzaffäre. Im Zuge derer musste der Konzern Milliardenstrafen strafen.

M.M.Warburg & CO initiiert einen Themenfonds: Mit dem European Defence Equity Fund investieren Anlegende in europäische Unternehmen aus der Verteidigungsbranche sowie damit verbundene Sektoren wie Logistik und Infrastruktur. Das Zielportfolio umfasst etwa 40 bis 50 Titel, die nach klar definierten Kriterien ausgewählt werden.

„Der US-Dollar bleibt das Rückgrat des globalen Handels – und damit auch der strukturelle Anker für die Nachfrage nach Treasuries“, sagt Garrett Melson, Portfoliostratege bei Natixis Investment Managers Solutions. Trotz geopolitischer Spannungen, Handelskonflikten und dem Rückzug der Notenbanken sieht Melson keinen nachhaltigen Bruch in der Nachfrage nach US-Staatsanleihen – im Gegenteil: „Die Nachfrage lebt, nur die Käufer haben sich verändert“.

Carry Trades sind beliebt, um globale Zinsdifferenzen auszunutzen. Besonders der Yen spielte dabei lange eine zentrale Rolle: Japans Niedrigzinsphase war dafür wie gemacht. Bis die Bank of Japan ihre Negativ- und Nullzinspolitik aufgab. Unterliegen Carry Trades zunehmend strukturelleren Problemen und fallen wie ein Kartenhaus in sich zusammen? Jörg Held, Head of Portfolio Management & Portfolio Manager bei ETHENEA, analysiert die Lage und nennt die aktuellen Risikofaktoren:

Morgan Stanley Investment Management (MSIM) gibt die Auflegung des Ashbridge Private Equity Secondaries ELTIF bekannt. Der Fonds ist als Teil eines luxemburgischen Spezialfonds (Part-II-SICAV) strukturiert und richtet sich an qualifizierte Anleger. Er investiert gezielt in aussichtsreiche Einzeltransaktionen, bei denen Private-Equity-Gesellschaften einzelne Portfoliounternehmen aus ihren bestehenden Fonds weiterentwickeln – vor allem im mittelständischen Segment in Nordamerika und Europa.

Entscheidend ist ein fundamentaler Wandel: Die Raumfahrt generiert zunehmend stabile Cashflows. Unternehmen schaffen profitable Geschäftsmodelle im All – mit Satelliten, Daten und Kommunikationstechnologien, deren wirtschaftlicher Nutzen auf der Erde realisiert wird. Damit wandelt sich die Branche von einem staatsgetriebenen, zyklischen Sektor hin zu einer Industrie mit strukturellem Wachstum.