Wer einen aktiven ETF kauft, erwartet aktives Management – also ein Produkt, das gezielt vom Index abweicht, um Mehrrendite zu erzielen. Jan Tachtler hat sich die Produkte genauer angeschaut. Sein Befund: Die meisten aktiven ETFs sind aktuell deutlich weniger aktiv, als ihr Name vermuten lässt. Zeitraum: 31.01.2025 – 31.01.2026 | Quelle: Morningstar Direct, HQ Trust Research. Um herauszufinden, wie aktiv aktive ETFs tatsächlich verwaltet werden, berechnete der Leiter der Fonds- und Managerselektion bei HQ Trust für rund 40 in Deutschland verfügbare Produkte zwei Kennzahlen: den aktuellen Active Share und den Tracking Error über das vergangene Jahr. Als Benchmark diente jeweils der im Verkaufsprospekt angegebene Vergleichsindex – also die Messlatte, an der sich der Produktanbieter selbst messen lässt. Dass für die Analyse keine große Anzahl an Produkten zur Verfügung stand, ist kein Zufall: Der Marktanteil aktiver ETFs liegt weltweit nach wie vor deutlich unter zehn Prozent. Viele der Produkte sind zudem so neu, dass kein einjähriger Track Record vorlag – eine Mindestvoraussetzung für die Berechnung dieser Analyse. Zum Hintergrund: Der Active Share gibt an, wie stark ein Portfolio vom Vergleichsindex abweicht. Ein Wert von null Prozent bedeutet: Der Fonds ist identisch mit dem Index. Ein Wert von 100 Prozent bedeutet: Es gibt keine einzige gemeinsame Position. Der Tracking Error misst, wie stark die relative Wertentwicklung zu seiner Benchmark schwankt – und zwar über die Zeit. Ein niedriger Tracking Error bedeutet, dass die relative Rendite zu einem Index keinen starken Schwankungen unterliegt und der Fonds somit nah an der Wertentwicklung des Index liegt. Ein hoher Wert suggeriert starke Abweichungen durch den Manager. Die große Mehrheit der aktiven ETFs bleibt nah am Index „Die meisten der analysierten Produkte weisen einen Active Share unter 60 Prozent auf – und einen Tracking Error von unter zwei Prozent.“ „Das entspricht eher einem indexnahen als einem wirklich aktiven, konzentriertem Investmentansatz.“ Ausreißer gibt es – aber mit Erklärung „Nur einige wenige ETFs zeigen deutlich höhere Abweichungen.“ „Dabei handelt es sich häufig um eher thematische Produkte – etwa einen Klima-ETF, der als Benchmark den MSCI ACWI verwendet.“ „Hier sorgt schon die Themenfokussierung strukturell für einen höheren Active Share, unabhängig vom Aktivitätsgrad des Managers.“ Die Wahl der Benchmark spielt eine große Rolle „Vergleicht man einen aktiven ETF auf US-Aktien nicht mit dem S&P 500, sondern mit dem MSCI USA ergeben sich schon allein durch die unterschiedliche Titelanzahl der Indizes höhere Abweichungswerte. Der eine hat 500 Titel, der andere mehr als 600.“ „Gleiches gilt für MSCI World (rund 1650 Titel) und MSCI ACWI (rund 2900 Titel). Hier entstehen allein durch die Indexwahl Abweichungswerte, ohne dass der Manager zwingend aktiver agiert.“ Der Markt ist noch jung, das Bild kann sich ändern „Der Markt für aktive ETFs ist jung und wächst schnell. Was heute gilt, muss in zwei oder drei Jahren nicht mehr zutreffen.“ „Aktuell aber dominiert ein indexnahes Management.“ 

Der neue NextGen Global Small Cap ETF von Robeco ist eine aktiv verwaltete, auf maschinellem Lernen basierte Strategie, die aus dem NextGen Quant Incubator von Robeco zur Beschleunigung von Innovationen der nächsten Generation entstanden ist.

Bei der Analyse eines Unternehmens ist die Zufriedenheit der Mitarbeiter ein entscheidender Faktor, der von Investoren oft unterschätzt wird. Dabei zeigen Studien: Firmen, denen ihre Mitarbeiter vertrauen, arbeiten effizienter, und das kann sich langfristig positiv auf Unternehmensergebnis und Aktienkursentwicklung auswirken.

Der Ausverkauf im Februar 2026 ist das bislang deutlichste Signal dafür, dass künstliche Intelligenz die ökonomischen Grundlagen von Software-as-a-Service (SaaS) grundlegend verändert. Die kommenden Entwicklungen werden darüber entscheiden, wer im nächsten Jahrzehnt zu den Gewinnern und wer zu den Verlierern zählt.

Berenberg arbeitet ab sofort mit dem US-amerikanischen Finanzdienstleister Northern Trust zusammen. Die Amerikaner werden die dynamische Währungsabsicherungsfunktion mit der KI-Plattform von Berenberg erweitern.

Neuberger Berman gibt den Start seines Short Duration Income Fonds bekannt. Der neue Fonds baut auf dem Erfolg der etablierten multisektoralen Fixed-Income-Strategien des Unternehmens auf. Er wurde entwickelt, um effiziente Erträge aus festverzinslichen Anlagen am vorderen Ende der Zinskurve zu erzielen. Der Fonds investiert vorwiegend in Investment-Grade-Anleihen.

YieldMax® ETFs gibt gemeinsam mit HANetf die Auflegung des „YieldMax® Semiconductor Option Income UCITS ETF“ bekannt. Damit erweitert das Unternehmen seine Produktpalette für europäische Investoren auf nunmehr fünf Produkte. YieldMax® ETFs zählt zu den am schnellsten wachsenden ETF-Familien in den Vereinigten Staaten und bietet ein breites Spektrum an Options-Income-Strategien.

Der globale Markt für Börsengänge hat nach dem Rekordjahr 2021 mit einem Gesamtvolumen von mehr als 600 Milliarden US-Dollar einen Einbruch erlebt: 2022 und 2023 hielten steigende Zinsen und Marktunsicherheit viele Unternehmen von einem Initial Public Offering (IPO) ab. 2024 entwickelte sich der Markt mit einem Emissionsvolumen von etwa 120 Milliarden US-Dollar bei rund 1.200 Börsengängen verhalten. 2026 könnte es nun gelingen, an das Vorkrisenniveau anzuknüpfen oder es zu übertreffen, erwartet Jörg Held, Head of Portfolio Management bei ETHENEA Independent Investors S.A.:

Das Urteil des Obersten Gerichtshofs zu Trumps pauschalen Zöllen setzt ein klares rechtsstaatliches Signal – wirtschaftlich ist es jedoch vorerst kein Grund zur Entwarnung. Die US-Regierung hält an ihrem protektionistischen Kurs fest und dürfte neue juristische Wege suchen, um Zölle weiter durchzusetzen. Das bedeutet auch für Unternehmen in der EU weiterhin Unsicherheit. Daran dürfte auch Bundeskanzler Friedrich Merzs’ Reise nach Washington kommende Woche nichts ändern. Warum das Urteil die Kapitalmärkte dennoch nur vorübergehend belastet, erläutert Jan Mooren, Kapitalmarkt-Experte bei M.M.Warburg & CO, in seinem Kommentar.

Carmignac erweitert sein Private-Markets-Angebot mit dem Carmignac ELTIF Evergreen, einem semi-liquiden offenen Private-Equity-Fonds, der Privatanlegern ohne Mindestanlagebetrag zugänglich ist. Der Fonds investiert breit im Private-Equity-Universum mit Schwerpunkt auf Sekundärmärkte – einem derzeit besonders dynamischen Segment.

Edmond de Rothschild Asset Management verzeichnete im Jahr 2025 eine starke Geschäftsdynamik und erzielte weltweite Nettozuflüsse in Höhe von 5,4 Milliarden Euro. Das gesamte verwaltete Vermögen steigt somit auf 107 Milliarden Euro. Rund zwei Drittel der Zuflüsse entfielen auf liquide Anlagen (Aktien, Anleihen und diversifizierte Strategien), ein Drittel auf illiquide Anlagen.

Das traditionsreiche Bankhaus C. L. Seeliger investiert in die Zukunft und wird in den kommenden 18 Monaten seine IT-Infrastruktur grundlegend erneuern.

Serge Nussbaumer ist Head of Public Solutions bei Maverix Securities. INTELLIGENT INVESTORS sprach mit ihm zu den Charakteristika strukturierter Wertpapiere, den Unterschieden zwischen dem Schweizer und dem deutschen Markt und zu seinem Blick auf das Anlagejahr 2026.

Der europäische Vermögensverwalter LBP AM betritt den deutschen Markt und eröffnet eine Niederlassung in Frankfurt am Main. LBP AM mit Sitz in Paris beschäftigt rund 350 Mitarbeiter und verwaltet ein Vermögen von 75 Milliarden Euro. Der Schwerpunkt des Unternehmens liegt auf Private-Markets-Lösungen mit einer eigenen Marke, LBP AM European Private Markets (LBP AM EPM), sowie auf Multi-Asset- und quantitativen Strategien. 

Columbia Threadneedle Investments hat einen aktiven ETF mit Fokus auf globale Aktien an der Deutschen Börse Xetra sowie in Zürich und London gelistet: Der CT QR Series Global Equity Active UCITS ETF ergänzt die Palette aktiver ETFs des Hauses und ist das neueste Angebot aus der „Quant Redefined“-Serie (QR).

First Private erweitert das Angebot für Privatanleger. Mit der Retail-Anteilsklasse des First Private Systematic Merger Opportunities Fonds (ISIN: DE000A3DM375) macht die Frankfurter Asset-Management-Boutique ihre seit Jahren institutionell genutzte Merger-Arbitrage-Expertise einem breiteren Publikum zugänglich. Ziel ist es, Investoren einen diversifizierenden Baustein anzubieten, dessen Renditechancen sich nicht primär aus der allgemeinen Aktien- oder Zinsmarktbewegung ergeben, sondern aus konkreten Unternehmensübernahmen.

Eine Meldung, die besonders aufhorchen lässt. Zum 1. Februar 2026 hat Oliver Morath als Senior Executive Partner beim Headhunter Rehwald Associates begonnen. Er bringt u.a. fundiertes Know-how in puncto Strategie und Vertrieb mit. INTELLIGENT INVESTORS sprach mit ihm zu den Beweggründen und seinem Blick auf die Finanzindustrie.

Der Technologiesektor erlebt eine Phase tiefgreifender Verunsicherung. Kaum ein Bereich steht dabei so im Fokus wie der Subsektor Software – ein Segment, das über Jahrzehnte als Inbegriff stabiler Wachstumsmodelle galt. So sehen wir gerade das Auseinanderlaufen der Untersektoren des Information Technology Sektors: während der Unterindex für globale Halbleiterwerte seit Jahresanfang ca. 15%, gerechnet in US-Dollar, hinzugewinnen konnte, verlor der Unterindex der globalen Softwareunternehmen spiegelbildlich fast genauso viel.

Der MSCI World gilt für viele Anleger als ideales Basisinvestment – diversifiziert, global, solide. Doch der Name täuscht: Denn der vermeintliche „Weltaktienindex“ bildet nur Industrieländer ab und lässt Schwellenländer vollständig außen vor. Dass diese Lücke mehr ist als ein Detail, wird durch eine langfristige Analyse deutlich.

Der europäische Luxussektor steht im Jahr 2026 vor einer komplexen Phase der Erholung. Nach einem schwachen Geschäftsjahr 2025, das durch signifikante Rückgänge bei Umsätzen und Margen gekennzeichnet war, analysiert Kevin Thozet, Mitglied des Investment-Komitees bei Carmignac, die Perspektiven für Investoren. Die Erwartungen an ein wiederkehrendes organisches Wachstum bei führenden Konzernen sind hoch. Maßgeblich dürften die stabile Nachfrage der einkommensstarken Haushalte in den USA und eine erwartete Stabilisierung des chinesischen Marktes sein.

Auch für das Jahr 2026 wird ein weiterer Anstieg der Dividendenausschüttungen in Europa erwartet. Gemessen am MSCI Europe Index dürfte erneut ein Rekordjahr erreicht werden. Damit würden die Ausschüttungen – mit Ausnahme des von der Pandemie überschatteten Jahres 2020 – seit der Finanzkrise kontinuierlich steigen. Bei einer aktuellen Dividendenrendite (für das Jahr 2026) von ca. 3,2 % rechnen Analysten für den Zeitraum von 2025 bis 2028 mit einem durchschnittlichen Dividendenwachstum von rund sieben Prozent pro Jahr.

Das unabhängige Analyseinstitut firstfive hat M.M.Warburg & CO zum Vermögensverwalter des Jahres gekürt. Bei der firstfive-Gala am 9. Februar 2026 in der Villa Bonn in Frankfurt am Main zeichnet firstfive jährlich die besten Vermögensverwaltungen des Jahres aus. Über die drei Auswertungszeiträume 12, 36 und 60 Monate erzielte die Warburg Bank mit ihren Anlagestrategien Top-Platzierungen und setzte sich gegen ein breites Wettbewerbsumfeld durch.

Institutionelle Anleger weltweit passen ihre Investmentansätze neu an, da drei starke Megatrends – künstliche Intelligenz, Energiewende und Deglobalisierung – die globale Wirtschaftslandschaft neu ordnen, wie aus den vorab veröffentlichten Ergebnissen der sechsten jährlichen EQuilibrium Global Institutional Investor Survey von Nuveen hervorgeht.

Dividendenwerte mit Qualität sind stark gefragt, wie das Wachstum des VanEck Morningstar Developed Markets Dividend Leaders UCITS ETF zeigt: Nachdem der ETF im Oktober 2024 ein Fondsvolumen von 1 Milliarde Euro erreicht hatte, ist er in etwas mehr als einem Jahr auf nunmehr über 6 Milliarden Euro angewachsen.

2025 war ein exzellentes Jahr für Rohstoffe. Neben Gold (+42 % in Euro) zeigten auch Industriemetalle deutliche Preisanstiege – allen voran Kupfer mit +27 % in Euro. Dabei scheint das „rote Metall“ seinem Spitznamen Doctor Copper, der von seiner historischen Funktion als Konjunkturindikator rührte, zunehmend zu entwachsen. Denn obwohl die globale Industrieproduktion zuletzt unter Potenzial lief, die US-Immo­bilien­investitionen schwach und der chinesische Zyklus weiterhin gedämpft waren, markierte der Kupferpreis zu Jahresbeginn ein neues Allzeithoch von über 13.000 US-Dollar pro Tonne. Die Erklärung liegt sowohl in der Angebots- als auch in der Nachfragedynamik – und rückt damit die Frage in den Vordergrund, ob es sich um ein zyklisches Phänomen oder einen strukturellen Paradigmenwechsel handelt.

Der Ausverkauf am japanischen Anleihemarkt vor zwei Wochen hatte die langfristigen Renditen auf historische Höchststände getrieben und Schockwellen durch die globalen Finanzmärkte geschickt. Auch im Yen gab es dank befürchteter Interventionen reichlich Bewegung. Nach Ansicht von Yuji Maeda, Head of Investment Global Fixed Income, und Dr. Sönke J. Siemßen, Head of Client Portfolio Management bei Nomura Asset Management, dienen Währungsinterventionen vor allem der Marktstabilisierung, ihre Wirkung sei kurzfristig. Anleger mit einem Anlagehorizont von mehreren Monaten oder länger sollten ihre Entscheidung nicht darauf aufbauen, sondern die fundamentalen Trends dahinter sehen:

Präsident Trump zeigt sich unbeeindruckt vom Wertverlust des US-Dollars in den letzten Tagen – prompt setzt sich die Rallye an den Edelmetallmärkten fort. Scheinbar reagieren die Märkte eher auf einen potenziellen Wertverlust des Dollars als auf den tatsächlichen Wertverlust, analysiert Carsten Menke, Head Next Generation Research bei Julius Bär:

HANetf hat die neueste Ausgabe seiner Thematic & Active Review veröffentlicht. Die halbjährlich erscheinende Review bietet eine umfassende Analyse aktueller Trends rund um thematische und aktive Investments. Sie enthält eine europaweite Umfrage unter Vermögensverwaltern sowie Expertenkommentare von HANetf-Partnern.

UBS Asset Management gibt die Auflegung des UBS Nuclear Economies UCITS ETF bekannt. Der ETF ermöglicht Anlegern über ein diversifiziertes, transparentes und kosteneffizientes UCITS-konformes Produkt ein gezieltes Engagement in der Wertschöpfungskette von Uran und Kernenergie.

Die HANSAINVEST Hanseatische Investment GmbH arbeitet künftig als Master-KVG mit institutionellen Kunden zusammen. Erste Mandate hat das Unternehmen bereits übernommen, nun baut die HANSAINVEST das Geschäftsfeld aktiv aus und verstärkt sich personell. 

Hauck Aufhäuser Lampe hat im Geschäftsbereich Asset Servicing ein Großmandat gewonnen. Das Bankhaus hat mit Wirkung zum 1. Januar 2026 den Verwahrstellenservice für 14 Publikumsfonds mit einem Gesamtvolumen von ca. 5,5 Mrd. Euro der Siemens Fonds Invest GmbH (SFI) übernommen.

Um dem Home Bias bei Profianlegern auf den Grund zu gehen, analysierte der Leiter Fonds- und Managerselektion bei HQ Trust 500 weltweit anlegende Aktienfonds, die in Deutschland zum Vertrieb zugelassen sind. Zunächst gruppierte Jan Tachtler diese Fonds und ETFs nach dem Firmensitz des Fondsinitiators. Anschließend berechnete er, wie stark die Fonds im Durchschnitt in einzelne Länder investieren – und verglich diese Werte mit der Gewichtung im MSCI ACWI, dem globalen Aktienindex.

Die Punica Invest GmbH hat Geschäftsführer Stephan Lipfert in ihren Gesellschafterkreis aufgenommen. Lipfert wird als Geschäftsführender Gesellschafter weiterhin allein vertretungsberechtigt fungieren. Seit dem Gründungsjahr 2020 waren die Aramea Asset Management AG mit 51 Prozent und die HANSAINVEST Hanseatische Investment GmbH mit 49 Prozent an dem Unternehmen beteiligt.

Der Gaspreis in Europa steigt, und mancher Marktteilnehmer fragt sich, ob die Versorgung noch sichergestellt ist. Der Preisanstieg der letzten Tage deutet auf eine Welle von Gewinnmitnahmen am Terminmarkt hin, analysiert Norbert Rücker, Head Economics and Next Generation Research bei Julius Bär. Er rechnet mit Preisen unter 30 Euro in naher Zukunft:

Die Aramea Asset Management AG hat eine Beteiligung an der Apus Capital GmbH erworben. Mit dem Schritt stellen der Hamburger Asset Manager und die Frankfurter Investment-Boutique ihre seit vielen Jahren bestehende Partnerschaft auf eine neue, strategisch stärkere Basis und schaffen die Voraussetzungen für weiteres gemeinsames Wachstum.

Haben Small Caps ein schwaches Jahrzehnt hinter sich – oder waren Large Caps einfach jenseits aller Maßstäbe?

Die KI-Offensive der großen Technologieunternehmen scheint sich auszuzahlen, da KI in Produkte integriert wird, die die Menschen bereits nutzen, beispielsweise Premium-Funktionen, intelligentere Werbung und managed KI-Services. Dies sieht nach einer Software-Wirtschaft aus, die hohe Margen, Skalierbarkeit und Kundenbindung verspricht. KI treibt auch die Nachfrage nach Cloud-Speicher, Sicherheit und Datenbanken an und sorgt so für eine hohe Auslastung der Rechenzentren. Wenn die Auslastung hoch bleibt und die Rückkäufe anhalten, kann die Eigenkapitalrendite stark bleiben.

Im Dezember 2025 setzte der UCITS-ETF-Markt seinen Wachstumskurs fort und beendete das Jahr mit einem Rekordhoch. Die Nettozuflüsse in UCITS-ETFs beliefen sich im Jahr 2025 auf insgesamt 324,8 Milliarden Euro, davon entfielen 29,2 Milliarden Euro auf den Dezember. Das verwaltete Vermögen stieg im Jahresverlauf auf 2,53 Billionen Euro.

Zum Jahresauftakt sehen sich die Anleihemärkte mit einer vielschichtigen Ausgangslage konfrontiert. Nach deutlichen Bewegungen am langen Ende und einer spürbaren Versteilerung der Zinskurven rücken Strategien zur effizienten Nutzung des aktuellen Renditeumfelds in den Vordergrund. Dabei spielen Faktoren wie sinkende Inflationserwartungen, attraktive Realrenditen und die Unsicherheit über den weiteren geldpolitischen Kurs eine zentrale Rolle, erklärt John Petersen, Portfoliomanager von Eyb & Wallwitz.

Das neue Jahr hat für einige turbulent begonnen. Nicht nur von den Temperaturen, sondern auch an den Kapitalmärkten. Die Indizes steigen, der amerikanische Präsident erneuert sein Vorhaben, Grönland einzuverleiben. 2026 scheint spannend und nicht einfach zu bleiben. Der Blick zurück und voraus, dieses Mal stand Eduardo Mollo Cunha, BlackPoint Asset Management, Rede und Antwort. 

Auf den ersten Blick wirkt das Börsenjahr 2025 solide. Der Weltaktienindex MSCI ACWI legte aus Sicht eines Euro-Anlegers um gut 8 % zu. Und dennoch fiel die Rendite für europäische Investoren magerer aus als erhofft. Wer verstehen will, wie aus zweistelligen Kursgewinnen am Ende eine einstellige Rendite wurde, muss genau hinschauen.

Der Goldfonds HANSAgold hat einen wichtigen Meilenstein erreicht: 17 Jahre nach seiner Auflegung überschritt das Fondsvolumen erstmals die Marke von einer Milliarde US-Dollar. Der Fonds, der seit 2009 in Gold und Silber investiert, profitiert von einer starken Wertentwicklung der Edelmetalle sowie anhaltend hohen Mittelzuflüssen und ist heute als langfristiger Absicherungsbaustein in zahlreichen Anlegerportfolios etabliert.

2026 dürften die Aktienmärkte weniger von einer einzigen, dominanten Story geprägt werden, als dies in den letzten Jahren der Fall war. Zu diesem Schluss kommt Christophe Braun, Equity Investment Director bei Capital Group. Nach Jahren, in denen vor allem wenige große US-Tech-Titel die Renditen getrieben hätten, sieht er Anzeichen für eine zunehmende Marktbreite: „Wir bewegen uns weg von einem binären Markt hin zu einem ausgewogeneren Umfeld mit vielfältigen Chancen“, so Braun.

Die Deutsche Pfandbriefbank AG (pbb) hat den Erwerb einer Mehrheitsbeteiligung an Gesellschaften der Deutsche Investment Gruppe erfolgreich abgeschlossen. Mit diesem Schritt stärk die pbb ihr Geschäftsmodell im Investmentmanagement maßgeblich. Die Deutsche Investment-Gruppe hat rund 3 Milliarden Euro Assets under Management (AuM), ein breites Netzwerk institutioneller Anleger sowie langjährige Expertise im Wohn- und Gewerbesegment.

Die globalen Finanzmärkte gehen 2026 in ein Übergangsjahr, geprägt von geldpolitischer Lockerung, fiskalischen Impulsen und einer leichten Beschleunigung des Wachstums. Reinhard Pfingsten, Chief Investment Officer der apoBank, teilt dazu mit:

Nachhaltigkeit ist bei institutionellen Investoren Marktstandard. Zum Status quo, den Aussichten, dem Aspekt der Rüstung in Nachhaltigkeitsfonds und weiteren Ansatzpunkten bot Daniel Sailer, Head of Sustainable Investment Office, Metzler Asset Management, nähere Einblicke.

Impact-Investments zielen darauf ab, einen spürbaren positiven Unterschied zu bewirken, beispielsweise durch den Schutz der Umwelt vor den Auswirkungen des Klimawandels. Chefredakteur Alexander Heftrich sprach in diesem Zusammenhang mit Steffen Klawitter, Senior Vice President Business Development bei BlueOrchard, über die strategische Ausrichtung des Unternehmens, den geografischen Anlagefokus und zu erwartende Entwicklungen im kommenden Jahr.

Der Gesundheitssektor geht mit deutlichem Rückenwind ins neue Jahr. Regulatorische Rahmenbedingungen sind berechenbarer und die Kapitalzuflüsse in den Sektor nehmen zu. Gleichzeitig ziehen die Gewinnerwartungen an, gestützt durch eine umfangreichere Innovationspipeline und die Erschliessung zusätzlicher Absatzmärkte, während der Sektor weiterhin mit einem Bewertungsabschlag gegenüber globalen Aktien gehandelt wird. Die Neubewertung gewinnt an Tempo – und das derzeitige Niveau bietet attraktive Ansatzpunkte für eine stärkere Positionierung.

Rück- und Ausblick. Dieses Mal mit Portfolio Manager Alexander Lippert, GS&P Kapitalanlagegesellschaft S.A., mit dem wir auch zum neuen Fonds GS&P Fonds — Quadrum Catalysts sprachen. 

Private Credit bezeichnet Firmenkredite, die nicht über öffentliche Märkte ausgegeben werden. Im Zentrum steht dabei das sogenannte Direct Lending. Barings als globaler Assetmanager ist speziell in diesem Bereich sehr gut aufgestellt. Alexander Heftrich sprach exklusiv mit Sascha Specketer, Managing Director, Co-Head Europe Global Client Group, über seinen Wechsel zu Barings, den Markenkern und zum bisherigen Geschäftsverlauf verknüpft mit den Aussichten.

Stiftungen stehen vor einer doppelten Herausforderung: Sie müssen einerseits dauerhaft Erträge erwirtschaften, um ihren satzungsgemäßen Auftrag zu erfüllen, und andererseits das Grundstockvermögen sichern. Im Spannungsfeld zwischen Ausschüttungsdruck, Kapitalmarktrisiken und regulatorischen Anforderungen gewinnt die institutionelle Perspektive auf festverzinsliche Anlagen eine strategische Dimension.

Warum sich Fixed Income von Produktsilos zu ergebnisorientierten, Liability-ausgerichteten und kundenzentrierten Plattformen entwickeln muss.

Viele Anleger glauben, durch geschicktes Timing den Markt schlagen zu können. Die einen kaufen nach Kursanstiegen, weil sie auf das Momentum setzen. Die anderen kaufen nach Verlusten, um von einer Gegenbewegung zu profitieren. Was dabei herauskäme, wenn diese beiden Investoren ihre Strategie auf Tagesbasis umsetzen, hat Pascal Kielkopf ausgerechnet.

Allianz Global Investors hat das erste Closing des Allianz Private Debt Secondaries Fund II (ADPS II) inklusiver aller Investmentvehikel bei 1,2 Mrd. EUR bekannt gegeben. Der APDS II baut auf der Erfolgsbilanz seines Vorgängers mit starkem Interesse von vielen internationalen institutionellen Investoren auf. Der APDS I wurde im September 2022 aufgelegt und hielt sein finales Closing im Dezember 2024.

Golding Capital Partners (Luxembourg) S.A. stärkt seine Führung und erweitert das Leistungsangebot. Mit einem neu aufgestellten Management Board und der Einführung des Geschäftsfelds »GP Solutions« richtet der AIFM seinen Standort Luxemburg konsequent auf weiteres Wachstum und Partnerschaften mit Fondsmanagern aus.

Es ist höchst ungewöhnlich, dass die Federal Reserve die Zinsen senkt, obwohl die Inflation weiterhin deutlich über dem Zielwert liegt. In der Vergangenheit hat die Fed ihre Geldpolitik erst gelockert, wenn der Preisdruck eindeutig unter Kontrolle war. Die aktuelle Situation, in der die Inflation hartnäckig hoch bleibt, während das Wachstum und der Arbeitsmarkt nachlassen, unterstreicht, wie außergewöhnlich dieser Zyklus ist. Die Fed setzt eindeutig darauf, dass die weitere Schwäche des Arbeitsmarktes und der vorübergehende Charakter der durch Zölle bedingten Preissteigerungen letztendlich zu einem Rückgang der Inflation führen werden.

Dass Anleger mit einem Investment in den MSCI USA stark auf Technologieaktien setzen, dürfte für die wenigsten eine Überraschung sein: Der Index wird von den Magnificent 7 dominiert – und deren Gewicht hat kräftig zugenommen. Ein Blick auf die Konzentration anderer Aktienindizes bringt allerdings unerwartete Ergebnisse ans Licht.

Die globale Konjunktur zeigt zum Jahresende ein gemischtes Bild: Während die KI-Euphorie an den US-Börsen weitergeht, enttäuscht die Industrieproduktion in Europa. „Ein Grund für die anhaltende Stagnation im Euro-Raum ist sicherlich auch die Zweckentfremdung des deutschen Sondervermögens zugunsten des Sozialstaats”, analysiert Marc Möhrle, Geschäftsführer bei der LAIQON-Tochter MFI Asset Management in seinen LAIQON Kapitalmarkt-Insights. Welche weitere Schlüsse er und das MFI-Team etwa aus der zunehmenden Verunsicherung an den US-Börsen aufgrund der hohen Bewertungen ziehen, lesen Sie in der November-Ausgabe der LAIQON Kapitalmarkt-Insights.

VanEck feiert Jubiläum. Gute Gründe, um bei Martijn Rozemuller, CEO des Unternehmens, nachzuhören.

Die in den vergangenen Monaten immer geringere Marktbreite in Kombination mit hohen Bewertungen – insbesondere bei den Profiteuren des Booms künstlicher Intelligenz (KI) – machten sich auch zuletzt wieder bemerkbar. Zwar wirken solche Märkte oberflächlich betrachtet robust: Der US-Aktienindex S&P 500 hat im Jahresverlauf oft sehr attraktive risikoadjustierte Renditen geliefert.

Die digitale Transformation erreicht eine neue Dimension: Technologien wie Künstliche Intelligenz, Cloud Computing, Blockchain und das Metaversum verändern Wirtschaft und Gesellschaft tiefgreifend. Der Aktien-Themenfonds LBBW Internet der Zukunft der LBBW Asset Management (LBBW AM), der jetzt seinen dritten Geburtstag feiert, investiert gezielt in jene Unternehmen, die diese Entwicklung ermöglichen und vorantreiben. Bei der erstmaligen Bewertung durch Morningstar wurde der Fonds gleich mit der Bestnote von fünf Sternen im Morningstar-Fondsranking ausgezeichnet.

Zehn Jahre? Fünfzehn? Viele Anleger überschätzen, wie lange es in der Vergangenheit dauerte, bis sich ein Investment am Aktienmarkt verdoppelt hat. Im Schnitt waren es lediglich 7,6 Jahre. Doch die Betonung liegt auf „im Schnitt“. Denn diese durchschnittliche Zeitspanne trat in der Realität fast nie auf. Mal ging es blitzschnell, mal dauerte es eine halbe Ewigkeit.

Das Gastgeberland Brasilien hat zwar alles versucht, um den Klimagipfel erfolgreich abzuschließen. „Am Ende war jedoch – erneut – der Druck mächtiger Ölproduzenten und CO2-Emittenten zu groß, um echte Fortschritte zu erzielen“, sagt Dr. Heinz- Werner Rapp, Gründer und Leiter des FERI Cognitive Finance Institute, das jüngst eine umfassende Analyse zu drohenden Klimakipppunkten und globalen Klimarisiken veröffentlicht hat.

Lazard Asset Management (LAM) zählt in diesem Jahr zu den großen Gewinnern der Scope Investment Awards 2026. Das Unternehmen sicherte sich die Spitzenplatzierung in gleich zwei Kategorien:

Trotz zunehmender Beschränkung des Freihandels zeigt sich die Weltwirtschaft im neuen Jahr robust. Die DZ BANK Analysten rechnen mit einem Wachstum von drei Prozent. Ein Grund dafür, dass der Zollkonflikt nicht so stark durchschlägt, sind erhöhte Fiskalausgaben von zahlreichen Staaten. Deutschland wächst um ein Prozent. Grundlegende Reformen sind aber unabdingbar.

Viele Anleger fürchten lange Laufzeiten bei Anleihen – zu groß scheint das Risiko von Kursverlusten bei steigenden Zinsen. Doch Jan Tachtlers Blick in die Vergangenheit zeigt: Geduld zahlt sich aus. Wer länger investiert, hat im Schnitt nicht nur mehr verdient, sondern im Schnitt auch weniger Schwankungen erlebt.

Der Übergang zu einer multipolaren Weltordnung hat aus Sicht von FERI erhebliche Implikationen für die Asset Allocation. Sein Hauptaugenmerk legt der Multi Asset-Spezialist auf die Folgen einer anhaltend disruptiven Politik in den USA und besonders auf die Risiken für die Unabhängigkeit der US-Notenbank Federal Reserve (Fed). „Wir haben sehr bewusst für unseren Jahresausblick für das Jahr 2026 die Überschrift ‚Politik treibt Märkte‘ gewählt“, erläutert Dr. Marcel V. Lähn, Vorstand und Chief Investment Officer der FERI. „Ein breit angelegter Multi Asset-Ansatz mit flexibler Allokation ist weiterhin eine wirksame Strategie, um mit der Komplexität des Marktumfelds umzugehen und einen Mehrwert für unsere Kunden zu schaffen.“

Barings gab heute die Auflegung der ersten Multicurrency-Private-Credit-CLO in Europa bekannt. Die Transaktion, Barings Euro Middle Market CLO 2025–1 DAC, wird vollständig durch Private-Credit-Vermögenswerte unterlegt, die direkt über die europäische Private-Credit-Plattform von Barings originiert wurden.

In seinem aktuellen Marktkommentar analysiert Matt Lodge, Investment Strategist bei Global X, den fundamentalen Wandel auf dem Kupfermarkt. Das Metall entwickelt sich zunehmend zu einem strategischen Rohstoff – getrieben durch die Nachfrage aus Bereichen wie Künstliche Intelligenz, Energieinfrastruktur, Verteidigung und Elektromobilität.

BNY Investments gibt heute die Auflage des BNY Global Short-Dated Credit Fund (der „Fonds“) bekannt. Der Fonds wird von Insight Investment („Insight“) verwaltet, einem globalen Vermögens- und Risikomanager mit einem verwaltetem Vermögen von 688,2 Mrd. Euro und dem Kompetenzzentrum für Anleihen innerhalb von BNY Investments, dessen globale Fixed-Income-Gruppe ein Vermögen von 234,9 Mrd. Euro verwaltet.

Der Oktober hat den Anleihemarkt kräftig durchgerüttelt – mit Zinssenkungen, Insolvenzen und geopolitischen Spannungen. Was bedeutet das für Anleger? John Petersen, Portfoliomanager von Eyb & Wallwitz, zeigt, warum Qualität, Laufzeit und gezielte Titelselektion jetzt entscheidend sind.

Wachsende Spannungen zwischen drei makroökonomischen Kräften – Handelskonflikte, der Boom bei Investitionen in KI und Herausforderungen für Institutionen wie die Federal Reserve – könnten die bekannten Rahmenbedingungen für die Wirtschaft und deren Investitionen auf die Probe stellen, die Volatilität erhöhen und die Kluft zwischen Gewinnern und Verlierern sowohl in den USA als auch weltweit vergrößern. Das Wirtschaftswachstum war überraschend stabil, aber das dürfte sich ändern. Nachdem präventive Maßnahmen den globalen Handel und die Warenproduktion angekurbelt hatten, stehen viele Länder nun vor einem Übergang, da der Druck durch die Zölle zunimmt und ihre fiskalpolitische Flexibilität eingeschränkt ist. In den USA besteht das Hauptrisiko der Zölle unserer Ansicht nach nicht in einer Preisanpassung nach oben, sondern in einem möglichen Anstieg der Arbeitslosigkeit. Die Fed und andere Zentralbanken haben reichlich Spielraum für weitere Zinssenkungen. Die weltweiten Datentrends deuten auf eine schwächere Konjunkturphase hin, ehe in einigen Regionen gezielte fiskalische Anreize greifen. Gleichzeitig dürften die Investitionen in den Technologiesektor, insbesondere in den USA und China, weiter anhalten, was möglicherweise größere Auswirkungen auf die Produktivität und den Arbeitsmarkt haben wird.

Aktien mit Engagement in den Bereichen Quantencomputing, Kryptowährungen, Weltraumtechnologie, KI-Ausbau und KI-Energiebedarf haben sich in diesem Jahr, insbesondere im dritten Quartal, deutlich überdurchschnittlich entwickelt.

BlackPoint Asset Management. Bereits der Name ist sehr aussagekräftig und lässt Rückschlüsse zu. Im Zentrum steht der BlackPoint Evolution Fund. Im Interview mit Portfoliomanager Svilen Katzarski kamen wir auf die DNA der Fondsboutique zu sprechen, gingen auf die Charakteristika des Fonds ein und erklärten, wie sich das Managen eines Multi-Asset-Fonds in der jüngeren Vergangenheit verändert hat. 

Die großen US-Banken eröffnen traditionell die Berichtssaison. Oft wird angenommen, dass ihre Ergebnisse aufgrund ihrer breiten wirtschaftlichen Verflechtung Hinweise auf die konjunkturelle Gesamtlage und damit den weiteren Verlauf der Berichtssaison liefern. Pascal Kielkopf hat geprüft, ob diese These zutrifft.

Es gibt unzählige Fondsboutiquen. Zu den bekannten Namen gehört ETHENEA mit dem Flaggschiff Ethna-AKTIV. Im Interview mit Portfoliomanager Michael Blümke sprachen wir über die DNA des Unternehmens, die Wesensmerkmale des Ethna-AKTIV und seine Sicht auf die US-Wirtschaft.

Wenn wieder alle US-Wirtschaftsdaten verfügbar sein werden, dürfte der Dollar wohl in eine neue Schwächephase eintreten. Das Aufwertungspotenzial des Yen wird durch die zögerlichere Normalisierung der Geldpolitik der Bank of Japan begrenzt. Und die angespannte Haushaltslage verhindert eine positive Entwicklung des britischen Pfunds, schildert David E. Meier, Economist bei Julius Bär, die Lage an den Währungsmärkten:

Global X ETFs hat in Europa die Marke von fünf Milliarden US-Dollar verwaltetem Vermögen (AUM) überschritten. Dieser Meilenstein unterstreicht das anhaltend schnelle Wachstum des europäischen Geschäfts. Seit dem Markteintritt Ende 2020 ist das Portfolio von Global X Europe auf über 40 ETFs gewachsen, darunter Strategien zu Künstlicher Intelligenz, Infrastrukturentwicklung, Rohstoffen, Covered Calls und Verteidigungstechnologie.

„Ist KI eine Blase?“ war in den letzten Wochen eine häufig gesuchte Frage auf Google. Und sie ist durchaus berechtigt! KI kann sich etwa als Blase oder als Durchbruch erweisen. So oder so erleben wir, wie Billionen an Kapital mobilisiert werden und eine jahrzehntelange Transformation eingeleitet wird. Wir erleben wohl eine der produktivsten Goldrauschphasen der Geschichte.

Während die großen Tech-Konzerne die Schlagzeilen dominieren, scheinen kleinere Unternehmen bei Investoren in Vergessenheit geraten zu sein. Notierten diese historisch meist mit einem deutlichen Bewertungsaufschlag gegenüber den Großkonzernen, fällt dieser aktuell nur noch minimal aus. Pascal Kielkopf erklärt die Hintergründe – und warum es eine Ausnahme gibt.

Über alle auf Euro lautenden Anleihen und Kredite hinweg sehen wir weiterhin vielfältige Möglichkeiten, Anlageportfolios zu diversifizieren und trotz eines sich wandelnden Umfelds attraktive Renditen zu erzielen“, sagt Paul Grainger, Senior Portfolio Manager bei Neuberger Berman.

Starke Gewinnüberraschungen in den USA und erste Anzeichen einer Stabilisierung in Europa stützen die Aktienmärkte zum Jahresende. KI-Investments stehen weiterhin im Vordergrund, doch Hyperscaler-Ergebnisse werden diese Woche darüber entscheiden, wie es im vierten Quartal weitergeht, beobachtet Mathieu Racheter, Head of Equity Strategy Research bei Julius Bär:

Die Integration von KI-Technologien in menschliche kognitive Prozesse wird zur nächsten Herausforderung bei Investment-Entscheidungen. Die Anwendungsmöglichkeiten sind vielfältig und reichen vom Research und der Integration im Rahmen verantwortungsbewusster Investitionen bis hin zur Verbesserung der Datenlage.

Gibt es Sektoren, die besonders gut laufen, wenn der Markt läuft? Und Sektoren, die den Index regelmäßig schlagen, wenn sich der Markt weniger gut entwickelt? Ja, die gibt es. Und die Analyse von Pascal Kielkopf zeigt, dass es nicht nur die üblichen Verdächtigen sind.

Die europäischen thematischen UCITS-ETF-Zuflüsse steigen weiter an, da Anleger verstärkt auf überzeugende Megatrends setzen, wobei KI, Verteidigung, Energie (insbesondere Uran) und chinesisches Internet & E‑Commerce führende Positionen einnehmen.

Von August bis September setzte der Biotechnologiesektor seine positive Entwicklung fort. Small-Cap-Biotech-Unternehmen verzeichneten ihr bestes Quartal seit dem vierten Quartal 2023, was Anlass zu Optimismus gibt, dass das Segment in eine neue Aufschwungphase eintritt. Seit Jahresbeginn hat der Biotechnologiesektor (Nasdaq Biotechnology Index) eine Rendite von 13,9 % (in USD) erzielt, verglichen mit 17,8 % für den Gesamtmarkt und 4,3 % für den Gesundheitssektor (beide in USD).

Das klassische 60/40-Portfolio aus Aktien und Anleihen galt jahrzehntelang als Grundpfeiler der Vermögensverwaltung. Heute hat dieses Modell seine Überzeugungskraft im weitgehend verloren. Zinsrückgänge, geopolitische Spannungen und volatile Märkte haben die Spielregeln verändert. Family Offices, unabhängige Vermögensverwalter und Privatbanken suchen zunehmend nach unkorrelierten Anlageklassen, die Stabilität und Diversifikation bieten, auch wenn sie illiquide und komplex sind. Alternative Investments, einst exklusives Terrain für Insider, öffnen sich nun breiteren Zielgruppen und werden zum strategischen Baustein moderner Portfolios.

Franklin Templeton freut sich bekannt zu geben, dass nach Abschluss von vier Transaktionen im Jahr 2025 die diversifizierte Strategie für soziale Infrastruktur seine diversifizierte Strategie für soziale Infrastruktur, die sich an europäische Investoren richtet, seit ihrer Einführung im Jahr 2018 insgesamt 32 Transaktionen mit einem Bruttovermögenswert von über 1 Milliarde Euro abgeschlossen hat. Die von Franklin Real Asset Advisors (FRAA) verwaltete Strategie ist gemäß SFDR als Artikel 9 klassifiziert und verfolgt neben einer finanziellen Rendite auch positive gesellschaftliche Auswirkungen.

Große Freude bei Metzler AM. Bereits das fünfte Jahr in Folge erhielten Publikumsfonds von Metzler AM das höchste FNG-Siegel von drei Sternen. Am 1. Oktober 2025 zeichnete FNG – Forum Nachhaltige Geldanlagen e. V. vier Aktienfonds, einen Multi-Asset- sowie einen Anleihefonds aus und bestätigte damit erneut die Qualität und Glaubwürdigkeit der nachhaltigen Investmentprozesse bei Metzler AM.

Mit Aktienindizes kennen sich viele Investoren bestens aus. Sie wissen, welche Länder, Branchen und oft sogar welche Einzelaktien den Index dominieren und dass die Gewichtung oft nach dem Börsenwert erfolgt. Doch wie sieht es eigentlich bei Bonds aus? Jan Tachtler erklärt die Logik hinter den Anleiheindizes.

Die vergangenen drei bis vier Jahre prüften Marktteilnehmer Immobilienprojekte verstärkt auf ihre Tragfähigkeit vor den Hintergrund anstehender Refinanzierungen. 2025 markiert nun den Übergang vom „Aussitzen“ zur strukturierten Bereinigung: Die Refinanzierungswelle ist in Gang kommen, Banken haben ihre Workout-Abteilungen reaktiviert oder spezialisierte unabhängige Berater sind an ihre Stelle getreten.

Ein Aufschlag von 100 bis 200 Basispunkten gegenüber dem paneuropäischen High-Yield-Universum und laufende Renditen um 7 bis 8 % rücken skandinavische Hochzinsanleihen in den Fokus anspruchsvoller Bond-Investoren. Über Extra-Renditen, Marktliquidität und nordisches Know How sprach INTELLIGENT INVESTORS mit Jani Kurppa, Senior Portfoliomanager Fixed Income bei Evli, einem der führenden Experten für Nordic Fixed Income.

Die Duration im globalen High-Yield-Segment ist auf ein historisches Tief gefallen. Aktuell liegt sie bei knapp über drei Jahren und damit deutlich unter dem langjährigen Mittelwert von über vier Jahren (s. Abb. 1). Im Vergleich zu früheren Phasen hat sich das Verhältnis von Laufzeit, Spread und Qualität verändert und damit auch die Maßstäbe für angemessene Bewertungen.

Infrastruktur ist essenziell. Zu einer guten Infrastruktur gehören beispielsweise Verkehrswege und auch die Strom- und Wasserversorgung. Dazu gehören auch das Beförderungssystem, gute Internetverbindungen, Freizeiteinrichten, Krankenhäuser oder Altenheime. Je besser das alles vorhanden ist, umso besser ist nicht nur die Wirtschaft ausgestattet. Auch die Lebens- und Arbeitsbedingungen der Menschen, die in dieser Gegend wohnen, werden dadurch nachhaltig verbessert. Markus Niedermeier ist Geschäftsführer der LHI Gruppe. Mit ihm sprachen wir über den USP der LHI, den Fokus der Investitionen und schauten gemeinsam auf die künftigen Pläne.

Als Finanziers spielen Banken seit jeher eine Hauptrolle in unserem Wirtschaftssystem. Das gilt auch für die Energiewende: Kaum ein Unternehmen kommt bei der kostspieligen Transformation zu einer emissionsfreien Industrie ohne Kredite aus. EU-Richtlinien wie Nachhaltigkeitsberichterstattung (CSRD), Eigenkapitalanforderungen (CRR III), Offenlegungsverordnung (SFDR) und EBA-Guidelines für ESG-Risiken sollen diesen Prozess beschleunigen. Nun liegen die ersten Berichte und damit Vergleichswerte vor. Welche Schlüsse lassen sich daraus ziehen?