2022 geht nicht so zu Ende, wie es angefangen hat. Auch an den Kapitalmärkten hat sich einiges getan. Beispielsweise ist der Zins zurück. Manche Marktteilnehmer sprechen in diesem Zusammenhang von einem "Comeback der Bonds". Ist dem so? Stephen Marsh, Fixed Income Portfolio Specialist bei T. Rowe Price, im exklusiven INTELLIGENT INVESTORS-Interview.
Jonathan Butler, Head of European Leveraged Finance and Co-Head of Global High Yield Strategy bei PGIM Fixed Income, kommentiert die Lage an den europäischen Hochzinsmärkten.
Mit der eingeleiteten geldpolitischen Wende ist die Ära des billigen Kapitals zu Ende. Ein Kommentar von Mark Benbow, High-Yield-Portfoliomanager bei Aegon Asset Management.
Staatsanleihen mit langer Duration boten lange Zeit die nahezu perfekte Absicherung gegen Kursverluste in Risikoanlagen. Sie generierten positive Erträge und kompensierten bei Aktienmarktkorrekturen als sicherer Hafen regelmäßig einen Teil der Verluste. Diese Korrelationseigenschaften zwischen Staatsanleihen und Aktien waren maßgeblich für den Erfolg statischer Multi-Asset-Ansätze.
Nach den Interventionen der chinesischen Regierung, insbesondere im Technologie-bereich, haben wir eine signifikante Korrektur am chinesischen Aktienmarkt gesehen. Weniger beachtet wurde, dass diese Abwärtsbewegung auch den Markt für asiatische Hochzinsanleihen mit nach unten gezogen hat. Die beiden Märkte bewegen sich traditionell oft im Gleichlauf, vor allem in extremen Marktsituationen.
Mit Thomas Hanson, Head of Europe High Yield, von Aegon Asset Management, sprach INTELLIGENT INVESTORS zu den Aussichten im High-Yield-Segment.
Die Weltwirtschaft dürfte im laufenden Jahr die Belastungen durch die Pandemie überwinden und wieder auf Erholungskurs einschwenken, wobei HQ Trust mit einem Wachstum von rund 5 Prozent rechnet. Für die deutliche Gegenbewegung sprechen laut Chefökonom Dr. Michael Heise mehrere Gründe.
Das weltweite Neugeschäft mit börsengehandelten Indexfonds (ETFs) und anderen börsengehandelten Produkten (ETPs) erreichte im Jahr 2020 einen neuen Allzeitrekord. Die globalen Nettomittelzuflüsse von Anfang Januar bis Ende Dezember beliefen sich auf 756 Milliarden Dollar frisches Kapital. Damit übertrafen sie den bisherigen Rekord aus dem Jahr 2017 (660 Milliarden Dollar) deutlich. Aktienprodukte verbuchten unter dem Strich 410 Milliarden Dollar, Anleihenprodukte 257 Milliarden Dollar und Rohstoffprodukte 64 Milliarden Dollar.
Die weltweiten High-Yield-Märkte werden auch in 2021 von einer lockeren Geldpolitik sowie fiskalischen Anreizen und den Fortschritten bei der Impfstoff-Entwicklung profitieren. Gleichzeitig rücken jedoch auch wieder die Fundamentaldaten von Unternehmen in den Vordergrund. Nicht zuletzt, weil die Tragfähigkeit der Schuldensituation höchste Priorität haben wird, meint Nicolas Jullien, Head of High Yield & Credit Arbitrage und Deputy Global Head of Credit beim europäischen Assetmanager Candriam. Langfristige Trends wie Klimawandel, Digitalisierung und Deglobalisierung werden diesen Effekt weiter beschleunigen.
Die Suche nach Zinserträgen treibt Investoren auch im kommenden Jahr um. Das ist kein Neuland, sondern mehr oder weniger schon seit mehreren Jahren gelebte Praxis. Diejenigen, die ein wenig Rendite generieren wollen, müssen zwangsläufig etwas mehr ins Risiko gehen und über den Tellerrand schauen. 2020 ist anders. Corona hat die Welt verändert und hat uns jetzt noch fest im Griff. Investoren, die mit Zinspapieren eine positive Rendite erwirtschaften möchten, sehen sich gleichwohl mit nahezu unveränderten...
