Der Markt für alternative Immobilienfinanzierungen ist im Wachsen und die Pandemie hat diesen Trend noch beschleunigt. Banken ziehen sich zunehmend aus einigen Bereichen zurück und Private Debt springt an dieser Stelle in die Bresche. Bastian Konle, Produktmanager Alternative Investments bei Union Investment, war im INTELLIGENT INVESTORS-Interview zu Gast. Mit ihm sprachen wir auch über die Partnerschaft seines Hauses mit der aam2cred Debt Investments GmbH.
INTELLIGENT INVESTORS: Warum sind Private Real Estate Debt-Fonds insbesondere für institutionelle Investoren interessant?
Bastian Konle: Bei vielen institutionellen Anlegern dominieren noch immer traditionelle Anlagen im Portfolio. Mit ihrer geringen Korrelation zu klassischen Investments können Real Estate Debt-Fonds dazu beitragen, die Diversifikation zu erhöhen und das Risiko-Rendite-Verhältnis zu optimieren. Sie bieten Investoren die Möglichkeit, attraktive und stetige Erträge zu er-wirtschaften. Vielfach schließen Private Debt-Fonds die Lücke zwischen dem Eigenkapital und der Bankfinanzierung, da Banken gewöhnlich nur bis zu einem Loanto-Value (LTV) von 60 % finanzieren. Für einige Investorengruppen wie Solvency II-Anleger ist Private Real Estate Debt zusätzlich aus regulatorischer Sicht interessant.
II: Hinken wir hierzulande im internationalen Vergleich bei der Direktvergabe von Immobilienkrediten hinterher?
Konle: In Deutschland haben wir eine grundsätzlich andere Finanzierungslandschaft als in angelsächsischen Ländern. Dort ist der Anteil privater Investitionen, die nicht durch Banken finanziert werden, seit vielen Jahren deutlich höher. Hierzulande dagegen dominieren Banken, die Erstrang-Hypothekendarlehen vergeben, nach wie vor den Markt für Immobilienfremd-finanzierung. Bei ihnen führt die zunehmende Regulierung jedoch zu einer restriktiveren Kreditvergabe, so dass auch hierzulande die Private Debt-Nachfrage dynamisch wächst. Schon heute ist Private Real Estate Debt in Deutschland nicht mehr aus der Immobilienfinanzierung wegzudenken.
II: Spiegeln die vergleichsweise höheren Renditen der Debt Fonds nicht auch höhere Risiken wider?
Konle: Auch innerhalb der Anlageklasse Private Real Estate Debt gibt es in Hinblick auf das Risiko-Rendite-Verhältnis ein breites Spektrum. So steht neben erstrangigen Sicherheiten eine Vielzahl weiterer Sicherungsmechanismen zur Verfügung. Allerdings erfordern Debt-Fonds eine tiefgreifende Analyse der Chancen und Risiken der zu finanzierenden Projekte und eine sorgfältige Auswahl der Investments. Voraussetzung dafür ist Expertise sowohl in der Immobilien‑, Finanz- und Beteiligungswirtschaft als auch im Asset Management.
Weiter auf Seite 2
