Sub-Advisor-Fonds – auch bekannt als Dach‑, Dritt- oder Multi-Manager-Fonds – gewinnen an Beliebtheit. Das zeigt eine Studie, die der Multi-Asset-Manager Mediolanum International Funds in Auftrag gegeben hat. Ein wichtiges Ergebnis der Studie: 11 Prozent der UCITS-Fonds sind Sub-Advisor-Fonds, Tendenz steigend.
Diese Ergebnisse veröffentlichte Mediolanum International Funds am 12. Oktober auf den Mediolanum International Media Days in Dublin. Mit dabei waren Irlands Finanzministerin Jennifer Carroll MacNeill, Michael D’Arcy, CEO der Irish Association of Investment Managers, Kieran Donoghue, Global Head of International Financial Services, Strategy and Public Policy am IDA Irland, einer Wirtschaftsförderungsagentur, und Danny McCoy, CEO der Irish Business Representative Group. Mediolanum feiert sein 25-jähriges Bestehen mit einer Studie.
In der EMEA-Region (Europa, Naher Osten, Afrika) hat das Vermögen von Fonds, deren Verwaltung an Drittmanager delegiert wird, 2,19 Billionen Euro erreicht. Der neueste Bericht von Allfunds Data Analytics (ADA) für das Jahr 2023 belegt ein anhaltendes Wachstum von Sub-Advisor-Fonds. Das aktuelle Volumen beträgt 1,38 Billionen Euro und 11 Prozent des gesamten UCITS-Fondsuniversums.
Der Anteil der Boutiquen-Mandate betrug im Juni 2023 44,4 Prozent – ein Anstieg um 2,5 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Gleichzeitig nahm die Zahl der Mandate bei Sub-Advisor-Fonds in den vergangenen drei Jahren um 16,7 Prozent zu. Ein wichtiger Grund dafür ist der Multi-Manager-Ansatz, bei dem die an Boutiquen vergebenen Mandate in den vergangenen drei Jahren insgesamt um 26,8 Prozent gestiegen sind.
Die Plattform Mediolanum International Funds delegierte im ersten Halbjahr 2023 insgesamt 46 Milliarden Euro an Assets under Management (AuM) an Drittverwalter. Multi-Manager-Strategien sind Haupttreiber des Wachstums für das verwaltete Fondsvermögen in der Branche. 68 Prozent der AuM von Mediolanum International Funds werden mit einem solchen Multi-Manager-Ansatz verwaltet.
Fonds mit Umwelt‑, sozialen und Governance-Faktoren (ESG) tragen ebenfalls zum Wachstum bei. 45 Prozent der neuen Sub-Advisor-Mandate in der EMEA-Region waren ESG-Mandate. Bei Mediolanum International Funds ist der Anteil dieser um 94 Prozent gestiegen – das höchste Wachstum unter den Fondsplattformen von Bankengruppen.
„Vor 25 Jahren wurde Mediolanum International Funds in Irland mit einer starken Vision gegründet: ein Unternehmen aufzubauen, das in der Lage ist, die besten Talente anzuziehen, zu entwickeln, und gleichzeitig in die innovativsten Instrumente und Technologien auf dem Markt zu investieren. Das funktioniert, weil wir in einem der am schnellsten wachsenden und wettbewerbsfähigsten Fondszentren der Welt ansässig sind“, sagt Furio Pietribiasi, CEO von Mediolanum International Funds. „Unsere Pionierarbeit beim Sub-Advisor-Modell hat für unsere Kunden und Vertriebspartner den entscheidenden Unterschied gemacht. Es ermöglicht einzigartige Produktinnovationen, die der aktuellen Marktlage entsprechen, und bietet so die bestmöglichen Chancen für Anleger mit einem langfristigen Anlagehorizont.“
Weitere Befunde
Unter den Investmentfonds werden für den Zugang zu aktiven Managern in der Regel Sub-Advisor-Fonds gegenüber Dachfonds bevorzugt. Dies liegt vor allem an den geringeren aufsichtsrechtlichen Beschränkungen und der höheren kommerziellen Hebelwirkung, die das Modell der Sub-Advisor-Fonds bieten kann. Die durchschnittliche Mandatsgröße beträgt hier 351 Millionen Euro, während die durchschnittliche Dachfonds-Zuweisung an Drittfonds 79 Millionen Euro beträgt.
Mediolanum hat ein größeres Engagement in Sub-Advisor-Fonds (71 Prozent des delegierten Fondsvermögens) als in Dachfonds (29 Prozent). Dies spiegelt das Bestreben von Mediolanum wider, durch die Ernennung von erstklassigen aktiven sowie Boutique-Managern eine bessere Marktperformance für Anleger zu erzielen.
Der Einsatz von Boutique-Managern durch Sponsoren von Sub-Advisor-Fonds ist häufig mit einer Multi-Manager-Struktur für die Verwaltung von Mandaten verbunden. Diese Multi-Manager-Mandate erfreuen sich zunehmender Beliebtheit unter Sponsoren, die das Konzentrationsrisiko innerhalb ihrer Sub-Advisor-Programme verringern wollen. Das Volumenwachstum der Sub-Advisor-Fonds ist in den vergangenen 12 Monaten fast ausschließlich auf Multi-Manager-Mandate zurückzuführen, die inzwischen 37 Prozent dieses EMEA-Marktes ausmachen.
Im Einklang mit dem Bestreben, Zugang zu den besten Boutique-Managern zu erhalten, ist Mediolanum dem Markt bei der Nutzung von Multi-Manager-Mandaten weit voraus. 68 Prozent des Vermögens wird bei Mediolanum mit diesem Ansatz verwaltet, im restlichen EMEA-Raum sind es nur 37 Prozent.
In den vergangenen zwölf Monaten entfielen 45 Prozent des Nettoanstiegs der Mandate (29 von 65) auf Fonds in ESG-Sektoren. Das beachtliche Gewicht der ESG-bezogenen Mandate beruht auf einer Kombination aus neu auf dem Markt gebrachten Art. 8- und 9‑Fonds sowie bestehenden Mandaten, die aufgrund von Änderungen im Investmentansatz der Fonds ausgeschrieben wurden.
