II: Wie wirkt sich das veränderte Umfeld auf die Nachfrage institutioneller Investoren aus?
Litique: Angesichts von Ungewissheit und Volatilität steigt der Bedarf an erfahrenen aktiven Portfoliomanagern, die in der Lage sind, auf lange Sicht konsistente Mehrerträge zu erwirtschaften – auch unter schwierigen Konjunktur- beziehungsweise Marktbedingungen. Das kommt uns als dediziert aktivem Asset Manager mit langjährigem Track Record zugute.
II: Anleihen geraten angesichts höherer Renditen wieder stärker ins Blickfeld. Welche Papiere sind hier Ihrer Ansicht nach einen Blick wert?
Litique: Asiatische Anleihen, insbesondere Papiere aus China, standen in den vergangenen Monaten nicht gerade hoch in der Gunst der Anleger. Die Abflüsse der vergangenen Monate und die damit verbundene Schwächephase asiatischer Anleihen könnten aber bald ein Ende finden. Voraussetzung dafür wäre aus unserer Sicht, dass die US-Notenbank Fed angesichts einer drohenden Rezession bei ihrer geldpolitischen Straffung nachgibt und gleichzeitig die chinesische Wirtschaft nach den coronabedingten Einschränkungen wieder hochfährt. Dieses Szenario ist im Markt vielleicht nicht unbedingt konsensfähig, aber wir würden es nicht ausschließen. Insofern könnten asiatische Anleihen bald eine positive Trendwende erleben.
II: Sachwerte wie zum Beispiel Infrastrukturanlagen waren lange als Alternative zu niedrig verzinsten Anleihen gefragt. Welche Rolle spielen sie, wenn Bonds wieder höhere Erträge bieten?
Litique: Infrastrukturaktien können einen wichtigen Beitrag zur Diversifikation leisten und die Risiko-Rendite-Profile von Gesamtportfolios optimieren. Das gilt nicht nur in Phasen niedriger Zinsen, und zwar vor allem aus drei Gründen: Erstens ist ein Großteil der Erträge direkt an die Inflationsentwicklung gekoppelt, oder Anbieter können höhere Kosten an ihre Kunden weitergeben. Das ist gerade auch in Phasen höherer Teuerungsraten interessant. Zweitens entwickelt sich der Sektor relativ unabhängig von der allgemeinen Konjunktur. Denn Infrastrukturunternehmen ermöglichen beziehungsweise erbringen essenzielle Dienstleistungen. Drittens ist der Sektor eng mit langfristigen Megatrends verknüpft. Die Dekarbonisierung ist dafür ein gutes Beispiel: Um Treibhausgasemissionen zu reduzieren, werden mehr Anlagen zur Erzeugung, Verteilung und Speicherung erneuerbarer Energie benötigt. Ein weiterer Megatrend, der dem Sektor Rückenwind gibt, ist die Digitalisierung. Denn die steigende Nachfrage nach drahtloser Datenübertragung und Konnektivität sorgt für ein stetiges Ertragswachstum bei Mobilfunktürmen und Rechenzentren. Angesichts dessen haben Aktien börsennotierter Infrastrukturunternehmen über die vergangenen 20 Jahre hinweg höhere Renditen erwirtschaftet als der breite globale Markt – und zwar bei weniger Risiko, gemessen an der Volatilität.
II: Das neue Jahr steht kurz bevor: Welche Themen dürften 2023 Ihrer Ansicht nach das Asset Management prägen?
Litique: Es wird darum gehen, liquide und illiquide Vermögenswerte im Gesamtportfolio zu kombinieren, um Chancen an den Kapitalmärkten möglichst umfassend zu nutzen. Zudem haben die jüngsten Ereignisse erneut gezeigt, wie wichtig ESG‑Überlegungen und Engagement bei Investments sind. Das Verständnis dafür dürfte weiter zunehmen – und die Einsicht, dass es dabei mehr als nur Worte bedarf, sondern dass ESG-Aspekte integraler Bestandteil des Anlageprozesses sein sollten.
II: Vielen Dank für das aufschlußreiche Gespräch, Herr Litique.
