II: Sie untermauerten den Stellenwert von Aktien in Sondersituationen für Ihren Ansatz. Das setzt tiefe, auch juristische Kenntnisse voraus?
Maschmeyer/Kurzrock: Sondersituationen entstehen beispielsweise bei Übernahmen und den damit verbundenen gesellschaftsrechtlichen Strukturmaßnahmen. Unser Team verfügt in diesem Bereich über 20 Jahre Erfahrung und spezielle juristische Kenntnisse. Dabei verfolgen wir jedoch nicht das Ziel, uns vor Gericht mit Unternehmen auseinanderzusetzen. Stattdessen konzentrieren wir uns auf Sondersituationen, bei denen wir durch sorgfältige Analyse ein asymmetrisches Chance-/Risikoprofil identifiziert haben. Im Gesetz ist klar definiert, wie diese ablaufen. Das macht sie planbar. Häufig sind sie mit Übernahme- oder Abfindungsangeboten verbunden, wodurch der Kurs nach unten abgesichert ist. Gleichzeitig muss für ein Investment die Chance auf einen attraktiven Performancebeitrag erkennbar sein.
II: Langfristiges Ziel ist eine durchschnittliche Performance von 10 % p. a. bei geringerer Schwankungsbreite als gängige Indizes. Das ist Ihnen per se gut gelungen. Trotzdem, wie sichern Sie beispielsweise das Portfolio ab?
Maschmeyer/Kurzrock: Die hohe Stabilität, die wir über die letzten Jahre im Fonds gezeigt haben, konnten wir fast ausschließlich durch die oben skizzierte Anlagestrategie erreichen – mittels Steuerung entlang der drei Säulen Value, Sondersituationen und Cash. Lediglich im Zuge des weltweiten COVID-19-Crashs an den Börsen haben wir über derivative Instrumente eine zusätzliche Absicherung vorgenommen. Abgeriegelte Städte und zunehmende Eingriffe in das gewohnte Alltagsleben wurden durch das uns bekannte Koordinatensystem nicht abgedeckt. In diesem extremen Umfeld erfüllte diese Absicherung den Zweck einer Lebensversicherung für unser Portfolio.
II: Inwieweit spiegelt sich die Performance auch im Fondsvolumen wider?
Maschmeyer/Kurzrock: Im Zeitraum von 2016 bis 2020 erhöhte sich unser Fondsvermögen allein durch Performancebeiträge um 100 Mio. Euro. Bei den aktuell 260 Mio. Euro hat sich unser Anlageerfolg insofern spürbar im Fondsvolumen niedergeschlagen.
Marcel Maschmeyer (li.) und Matthias Kurzrock (re.) – Paladine ONE
