Private Credit bezeichnet Firmenkredite, die nicht über öffentliche Märkte ausgegeben werden. Im Zentrum steht dabei das sogenannte Direct Lending. Barings als globaler Assetmanager ist speziell in diesem Bereich sehr gut aufgestellt. Alexander Heftrich sprach exklusiv mit Sascha Specketer, Managing Director, Co-Head Europe Global Client Group, über seinen Wechsel zu Barings, den Markenkern und zum bisherigen Geschäftsverlauf verknüpft mit den Aussichten.
INTELLIGENT INVESTORS: Herr Specketer, nach Stationen bei anderen großen Häusern sind Sie nun seit einem Jahr bei Barings. Wie kam es dazu?
Sascha Specketer: Barings als globaler Assetmanager war für mich natürlich kein unbeschriebenes Blatt, ganz im Gegenteil. Neben der umfassenden Expertise stand und steht Barings heutzutage insbesondere für die Kompetenz im Bereich Public & Private Fixed Income, Real Asset und Capital Solutions. Bereits in der Vergangenheit hat sich gezeigt, dass die Kombination aus herausforderndem makroökonomischem Umfeld und wachsender Investorennachfrage generell gute Gelegenheiten beim Anlagesegment Privatkredite schafft – ein wachsendes Segment!
II: Sie sprachen bereits indirekt Ihre Direct Lending Plattform an. Was zeichnet Direct Lending aus?
Specketer: Direct Lending bezeichnet Kredite, die direkt von Nicht-Banken an Unternehmen vergeben werden, oftmals mittelständische Firmen. Diese Kredite sind in der Regel variabel verzinst. Für Investoren bedeutet das den Zugang zu potenziell höheren Renditen als bei traditionellen Anleihen, Risikostreuung und eine geringe Korrelation zu den öffentlichen Märkten. Institutionelle suchen ein Pendant zu festverzinslichen Anleihen, das regelmäßige Ausschüttungen liefert, aber nicht die Volatilität von gehandelten Wertpapieren besitzt.
II: Wachstum: ein gutes Stichwort. Wo stehen wir in diesem Zusammenhang bei den privaten Kreditmärkten?
Specketer: Die globalen privaten Kreditmärkte sind im Wachstum begriffen, forciert durch niedrigere Zinsen, historisch niedrige Ausfallrisiken und überdurchschnittliche Renditen. Das weltweit verwaltete Vermögen in diesem Segment ist mit annähernd 3 Bio. US-Dollar* stark im Aufwind, doch gemessen an den insgesamt global verwalteten Vermögenswerten in Höhe von ca. 130 Bio. US-Dollar** noch deutlich unterrepräsentiert. Insofern hat Private Credit eindeutig weiteres Aufholpotenzial.
II: Der Nachfrageschub: Kann man in diesem Zusammenhang von einem sogenannten „Anlagenotstand“ sprechen?
Specketer: Dies steht immer in Relation zu den Verbindlichkeiten bzw. der zu erwirtschaftenden Zielrendite. Für institutionelle Investoren wird der Spagat immer schwieriger. Anleihenportfolios bieten niedrige Ausschüttungen, Aktien sind sehr volatil. Insbesondere die privaten Kreditmärkte bieten die Chance auf hohe Ausschüttungen. Hinzu kommt, dass die Kreditausfälle oft moderater als bei anderen konservativen Anlageklassen wie etwa Hochzinsanleihen waren. Ein weiterer Vorteil dieser Assetklasse.
II: An welche Klientel wendet sich Barings? Pensionskassen, Versorgungswerke etc.?
Specketer: Aktuell verwalten wir weltweit 470 Mrd. US-Dollar. Dabei zielen wir bei unserem Geschäft zum ganz überwiegenden Teil auf institutionelle Investoren ab. Ein Beispiel: In Europa liegen 80 % der verwalteten Gelder bei Institutionellen. Ein Wachstumssegment ist der Bereich Wealth Management. Hier werden wir unser bestehendes Geschäft mit Privatbanken weiter ausbauen. Der Fokus liegt in dem Bereich auf der Produktentwicklung für private Anlagesegmente.
II: Sie sind als Co-Head Europe Global Client Group aktiv. Wie ist Barings generell personell aufgestellt?
Specketer: In Deutschland sind aktuell drei Relationship Manager für das Insti-Geschäft tätig. Wir haben in Europa ein Team von 20 Personen. Eine vergleichsweise kleine, aber hoch effektive Einheit. Dies bedeutet, selektiv neues Personal einzustellen, das zum Kundensegment passt und die nötigen Voraussetzungen mitbringt. Beispiel Wealth Management: Privatbanken haben andere Anforderungen als Family Offices. Das gilt es zu verstehen. Nur so können wir auf Augenhöhe agieren und in Kontakt treten. Fundiertes Know-how ist hier unerlässlich. Und es ist unser erklärtes Ziel, gerade das Geschäft mit Family Offices weiter auszubauen.
II: Wir haben zur Kundenklientel gesprochen. Ein paar Takte zum bisherigen Geschäftsverlauf. Sind Sie zufrieden?
Specketer: Absolut. Wir sind auf dem Wachstumspfad, und das Fundraising in Europa entwickelt sich weiterhin robust. Auch global sieht es außerordentlich gut aus – insofern ein sehr erfolgreiches Jahr für Barings.
II: Lassen Sie uns einige Worte zur Produktseite verlieren – was ist sozusagen Ihr Steckenpferd?
Specketer: Wir orientieren uns an Kundenlösungen. Wir haben eine der global größten Direct Lending Plattformen, und diese Anlageklasse steht bei Investoren nach wie vor im Fokus. Wir haben in diesem Segment eine besondere Stellung als Europas zweitgrößter Kreditgeber, gemessen an den abgeschlossenen Transaktionen und dem eingesetzten Kapital. Und wir sind sozusagen Pioniere. So haben wir Ende des vergangenen Jahres den ersten CLO für private Kredite für den europäischen Mittelstand, den Barings Euro Middle Market CLO 2024–1 DAC, aufgelegt. Der CLO ist durch ein Portfolio von vorrangig besicherten europäischen Mittelstandskrediten unterlegt. Der erste seiner Art auf dem Markt und eine gemeinsame Leistung des Global-CLO-Teams und der Global Private Finance Group von Barings. Darüber hinaus haben wir vor kurzem die Auflegung der ersten Multicurrency-Private-Credit-CLO in Europa bekanntgegeben.
II: Mit Blick nach vorne – wie sehen Sie die Zukunft der privaten Kreditmärkte?
Specketer: Private Credit erfreut sich bei institutionellen Anlegern immer größerer Beliebtheit. Aber es handelt sich noch immer um eine relativ neue Anlageklasse, die erst vor kurzem von einer Nischenallokation zu einer dauerhaften Allokation geworden ist. Es ist ein sehr vielseitiges Segment, das gerade für Versicherer sehr interessant ist. Das bedeutet natürlich, dass man die ganze Klaviatur an möglichen Strategien spielen muss. Ob nun Asset Backed Finance, Infrastructure Debt oder Real Estate Debt. Ausgehend vom spürbaren Rückenwind gehen wir somit optimistisch ins neue Jahr.
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https://www.ey.com/en_lu/future-of-private-credit
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https://www.bcg.com/publications/2025/reinventing-growth-amid-market-volatility
