Ein weiterer Unterscheidungsaspekt ist unser Portfoliokonstruktionsansatz durch Implementierung eines Gleichgewichtungsansatzes. Wir investieren in der Regel in ein konzentriertes Portfolio von rund 40 Aktien über den Zyklus. Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass er im Laufe der Zeit zwei Ziele unterstützt: die Benchmark zu übertreffen sowie mittelfristig attraktive, risikobereinigte, absolute Renditen zu erzielen. Der Gleichgewichtungsansatz führt zu Diversifikationseffekten durch Reduktion von Konzentrationsrisiken. Darüber hinaus fördert der Ansatz auch diszipliniert den „Contrarian Spirit“ und reduziert verhaltenstheoretisch erklärbare Fehlverhalten wie beispielsweise Herding und Overconfidence Bias.
Das wichtigste Attribut, das ein Unternehmen zeigen muss, ist die Nachhaltigkeit und Stabilität der Rentabilität. Für uns ist der Kauf lebensfähiger Unternehmen der elementare Schritt, um „Wert-Fallen“ zu vermeiden, die zur dauerhaften Wertminderung des Kapitals des Anteilseigners führen können. Diese Fokussierung auf lebensfähige Unternehmen bedeutet im Allgemeinen, dass wir Unternehmen vermeiden, die mit strukturellen Veränderungen zu kämpfen haben. Darüber hinaus investieren wir nur in Unternehmen, die mit einer signifikanten Sicherheitsmarge zu unserem ermittelten Wert handeln. Dieser Prozess erfordert Disziplin und Geduld, zwei der wichtigsten Erfolgsfaktoren eines guten Value Investors.
Rechtliche Hinweise: Sofern nicht anders angegeben, stammen alle Informationen in diesem Dokument von Amundi Asset Management und sind aktuell mit Stand 10.02.2021. Die in diesem Dokument vertretenen Einschätzungen der Entwicklung von Wirtschaft und Märkten sind die gegenwärtige Meinung von Amundi Asset Management. Diese Einschätzungen können sich jederzeit aufgrund von Marktentwicklungen oder anderer Faktoren ändern. Es ist nicht gewährleistet, dass sich Länder, Märkte oder Sektoren so entwickeln wie erwartet. Diese Einschätzungen sind nicht als Anlageberatung, Empfehlungen für bestimmte Wertpapiere oder Indikation zum Handel im Auftrag bestimmter Produkte von Amundi Asset Management zu sehen. Es besteht keine Garantie, dass die erörterten Prognosen tatsächlich eintreten oder dass sich diese Entwicklungen fortsetzen.
¹ Verlustaversion, Framing und Herdenverhalten
²„An investment operation is one which, upon thorough analysis, promises safety of principal and a satisfactory return. Operations not meeting these requirements are speculative.“
Autor: Andreas Wosol
Head of Value
bei Amundi
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