Umfeld bedingt, sich verstärkt mit effizienten Sicherungsstrategien auseinanderzusetzen

Absicherung ist in Zeiten volatiler Aktienkurse und eines schwierigen Fixed Income-Terrains wichtig. Insbesondere das Teilsegment der Währungsabsicherungen ist spannend und anspruchsvoll zugleich. 7orca ist ein spezialisierter Anbieter. Die Chefredaktion nahm die Gelegenheit eines Gesprächs mit Jasper Düx, CIO 7orca Asset Management AG, wahr.
27. Juni 2022
Jasper Düx, CIO 7orca Asset Management AG

Absicherung ist in Zeiten volatiler Aktienkurse und eines schwierigen Fixed Income-Terrains wichtig. Insbesondere das Teilsegment der Währungsabsicherungen ist spannend und anspruchsvoll zugleich. 7orca ist ein spezialisierter Anbieter. Die Chefredaktion nahm die Gelegenheit eines Gesprächs mit Jasper Düx, CIO 7orca Asset Management AG, wahr.

INTELLIGENT INVESTORS: Herr Düx, welche unterschiedlichen Overlay-Strategien bieten Sie an? Könnten Sie uns diese etwas erläutern?
Jasper Düx: 7orca ist ein fokussierter Asset Manager und im Overlay-Bereich auf die Absicherung von Währungsrisiken spezialisiert. Generell bieten wir passive und aktive Currency Overlays an. Aktive Overlays bieten den Vorteil, von positiven Kursentwicklungen profitieren und negative möglichst begrenzen zu können. Hierfür wird mittels quantitativer Modelle der Sicherungsgrad den Währungspositionen angepasst. Das Primärziel einer passiven Strategie ist, das aus der Fremdwährung resultierende Verlustrisiko zu reduzieren, indem die währungsbedingte Volatilität minimiert wird. In Abhängigkeit von der Währungsstrategie des Investors kann ein aktives, ein passives oder eine Kombination aus beiden FX-Sicherungsprogrammen für unterschiedliche Währungspaare und Asset-Klassen implementiert werden.

II: Was sind die Spezifika bei „Currency Overlay“?
Düx: Betrachtet man Fremdwährungsrisiken aggregiert für das Gesamtportfolio, dann wird ersichtlich, dass diese zu den größten Performance-Treibern gehören. Zudem ist jede Währungssicherungsstrategie immer so individuell wie das Portfolio und die Anforderungen des Investors. Neben der immanenten Komplexität des Fremdwährungsmanagements legen diese Besonderheiten das Outsourcing nahe. Spezialisierte Currency Overlay Manager wie 7orca bewerten, analysieren und steuern Währungsrisiken quantitativ und systematisch. Neben vielen weiteren Vorteilen erzielt der Währungsmanager durch die Schaffung der FX-Struktur eine hohe Implementierungseffizienz, eine Einsparung von Transaktionskosten und eine Separation von Asset- und FX-Performance.

II: Was gilt es, beim Anwenden einer Overlay-Strategie zu bedenken?
Düx: Für eine Currency Overlay-Strategie gilt grundsätzlich, wie bei jeder Investment-Strategie, dass der Investor eine klare Zielvorstellung hat und die Strategie durchdringt. Ihm sollte bewusst sein, welche Risiken in Abhängigkeit des vorherrschenden Marktumfelds gesteuert werden müssen. Darüber hinaus ist für die Sicherungsgeschäfte Liquidität vorzuhalten, bei großen institutionellen Portfolios in nicht unerheblichen Umfang. Im Falle von dominierenden Währungspaaren, in den meisten Portfolios dem EUR/USD, sollte besonderes Augenmerk auf eine effiziente Sicherungsstrategie gelegt werden. Diese beeinflussen den FX-Risikogehalt maßgeblich, da sie einen großen Fremdwährungsanteil ausmachen.

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