Anhaltende makroökonomische Unsicherheit und die aktuellen Bewertungen machen die Renditeaussichten für Risikoanlagen BNY Mellon Investment Management zufolge „wenig anregend“. Die Rezessionsrisiken hätten sich zwar etwas verringert, insbesondere für die USA. Doch seien sie aufgrund der anhaltend restriktiven Geldpolitik immer noch höher sind als üblicherweise.
In einer Welt der spezialisierten Anlageklassen, deren alternativer Status durch Korrelationen zu anderen Risikoanlagen untergraben wird, sind Katastrophenanleihen (Cat Bonds) eine interessante Alternative für Anleger, die ihr Portfolio diversifizieren und gegen Schwankungen absichern möchten. Sie bieten höhere Renditen als herkömmliche Wertpapiere und potenziell stabile, attraktive Erträge mit geringer Volatilität.
Staatsanleihen mit langer Duration boten lange Zeit die nahezu perfekte Absicherung gegen Kursverluste in Risikoanlagen. Sie generierten positive Erträge und kompensierten bei Aktienmarktkorrekturen als sicherer Hafen regelmäßig einen Teil der Verluste. Diese Korrelationseigenschaften zwischen Staatsanleihen und Aktien waren maßgeblich für den Erfolg statischer Multi-Asset-Ansätze.
Positive Konjunkturdaten gepaart mit stabilen Langfristzinsen und eine US-amerikanische Notenbank, die an ihrem ultra-expansiven Kurs festhält, schaffen seit Wochen sehr gute Bedingungen für Risikoanlagen. Investoren haben diesen „Sweet Spot“ an den Aktienmärkten genutzt und dafür gesorgt, dass die Kurse in den vergangenen Wochen auf breiter Front gestiegen sind. Angeführt von den großen Tech-Aktien, deren Bewertung von stagnierenden Langfristzinsen beflügelt wird, konnten die globalen Aktienindizes teilweise neue Allzeithochs erreichen.
Die Zentralbanken reagieren mit beispiellosen Maßnahmen auf die Corona-Krise. Zu einer gefürchteten Inflationsdynamik werden die massiven Stützungsprogramme aber zumindest in den Industrieländern kaum führen. „Inflation ist immer und überall ein monetäres Phänomen“, lautet ein berühmtes Zitat des US-Ökonomen und Nobelpreisträgers Milton Friedman. Behielte er recht, stünde die Welt gerade vor einem inflationären Inferno. Schließlich beschreitet die Geldpolitik völlig neues Terrain: Die Bilanz der US-Notenbank Fed ist in den letzten sechs Wochen um 2,5 Bio. US-Dollar...
