Duration, Edelmetalle und Small Caps könnten als Topthemen in den kommenden Monaten die Märkte prägen. Jörg Held, Head of Portfolio Management bei Ethenea Independent Investors S.A., ordnet die Trends ein:
Die Duration im globalen High-Yield-Segment ist auf ein historisches Tief gefallen. Aktuell liegt sie bei knapp über drei Jahren und damit deutlich unter dem langjährigen Mittelwert von über vier Jahren (s. Abb. 1). Im Vergleich zu früheren Phasen hat sich das Verhältnis von Laufzeit, Spread und Qualität verändert und damit auch die Maßstäbe für angemessene Bewertungen.
Herausfordernde Zeiten. Es hat manchmal den Anschein, als würde die US-Administration den Rest der Welt am Nasenring durch die Manege führen. Wie ist die US-Wirtschaft derzeit positioniert? Welche Konsequenzen hat das alles für die Steuerung eines Multi-Asset-Fonds? Jörg Held, Head of Portfolio Management bei ETHENEA, klärt auf.
Nach den Turbulenzen im April und einem ersten Handelsabkommen der Trump-Regierung macht sich an den Märkten wieder bessere Stimmung breit. Vielleicht ist der Optimismus sogar zu groß, gibt Mark Dowding, Fixed Income CIO bei RBC BlueBay Asset Management, zu bedenken.
Die inhabergeführte Berliner Investmentboutique Dickemann Capital AG hat sich zu Jahresbeginn prominent verstärkt. Jan Rabe, Kapitalmarktexperte mit mehr als 15 Jahren Erfahrung als Investmentstratege und Portfoliomanager auf Buy- und Sell-Side, ergänzt das Team um Jürgen Dickemann im Portfoliomanagement. Zudem unterstützt er das Unternehmen im Vertrieb, dessen ehrgeizige Wachstumsagenda es ist das verwaltete Vermögen in Misch- und Aktienfonds über die 1 Milliarde Euro Marke zu bringen. Rabe kommt von DJE Kapital AG, wo er seit Herbst 2022 als Portfoliomanager Globale Aktien und Leiter Nachhaltigkeit fungierte. Zu den Beweggründen seines Wechsels, seinen Plänen als auch dem USP der Dickemann Capital sprach die Chefredaktion mit dem Neuzugang.
Nachdem die Europäische Zentralbank kürzlich zum zweiten Mal seit Juni ihre Leitzinsen gesenkt und nun auch die US-Notenbank die Zinswende eingeleitet hat, rechnen die Märkte mit einer Reihe weiterer Zinssenkungen. Da diese aber noch keine harte Landung oder Rezession einpreisen, in der die Zentralbanken eine expansive Geldpolitik beginnen müssten, sind Anleihen eine interessante Anlagealternative zu Aktien.
Das erste Halbjahr am Euro-Rentenmarkt lief durchwachsen – so das Fazit von Felix Herrmann, Chefvolkswirt bei ARAMEA Asset Management. „Nachranganleihen waren wie von uns erwartet die stärkste Assetklasse, gefolgt von Hochzinsanleihen. Anleihen von Schuldnern besserer Bonität erwirtschafteten bis dato kaum bis keinen Ertrag. Kurze Laufzeiten schnitten aufgrund des gestiegenen Zinsniveaus besser ab als lange.“
Bonitätsstarke CLOs verbinden hohe Rendite mit hoher Sicherheit, denn sie enthalten dutzende Kredite solider Unternehmen mit bekannten Marken. Mit Schwankungen müssen Investoren aber rechnen.
Der Internationale Währungsfonds (IWF) hat seine Wachstumsprognose für die USA deutlich angehoben und gleichzeitig die Prognose für den Euroraum nach unten revidiert. Diese auseinanderlaufende wirtschaftliche Entwicklung der Vereinigten Staaten und Europas hat Auswirkungen auf die Dynamik der Inflation und der Geldpolitik. Das Risiko einer hartnäckig hohen Inflation ist in den USA höher als im Euroraum. Daher wird die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) bei ihren bevorstehenden Zinssenkungen besonders vorsichtig vorgehen. Anleger sollten vor diesem Hintergrund europäische Anleihen gegenüber US-Titeln bevorzugen.
Einst als Verkaufsschlager betitelt, hatten es gemischte Fondslösungen in der jüngeren Vergangenheit etwas schwer. Doch der Wind hat sich gedreht. Multi Asset ist wieder ein Thema. Die Fondsboutique TBF hat mit dem TBF SPECIAL INCOME eine gute Produktlösung im Angebot. INTELLIGENT INVESTORS sprach mit dem Leiter Strategisches Asset Management, Patrick Vogel.
