Neue Maßstäbe bei Aktien-Research und ‑Strategien

In einer komplexer werdenden Welt mit hochspeziellen Geschäftsmodellen ist der Bedarf der Investoren an unabhängigem Research so hoch wie nie. Hier will das Analysehaus LeanVal Mehrwert liefern: Durch digitale Research-Leistungen, fundierte Aktienanalysen und individuelle Anlagestrategien – dazu sprach INTELLIGENT INVESTORS mit Prof. Dr. Laurenz Czempiel, einem der drei Geschäftsführer von LeanVal Investments.
7. Januar 2022
LeanVal München Portraitshooting

II: Bei der Bewertung folgen Sie einem klassischen Ansatz: hohe Renditen auf das investierte Kapital. Warum ist der ROIC aus Ihrer Sicht entscheidend?
Prof. Dr. Czempiel: Nun, ein niedriges Kurs-Gewinn-Verhältnis reicht schlicht nicht aus, um die Qualität eines Unternehmens zu beurteilen. Auch führt ein zu starker Fokus auf die aktuellste Gewinn- und Verlustrechnung häufig zu Fehleinschätzungen. Wir bevorzugen daher langfristigere Betrachtungen und Kennzahlen, die die Substanz widerspiegeln. Darunter fallen Cashflows und der Return on Invested Capital (ROIC), aber auch wie dazu berichtet wird: Diese wichtige Kennzahl wird von einigen Unternehmen erst in den Vordergrund gestellt, nur um wieder zu verschwinden, wenn sie irgendwann rückläufig ist. Darüber hinaus berechnen wir auch die risikogewichteten Kapitalkosten und können so die wichtige Aussage treffen, ob ein Unternehmen Wert schafft oder auch vernichtet.

II: Welche Rolle spielt Big Data und die zunehmende Automatisierung im Research?
Prof. Dr. Czempiel: Schon heute kann Big Data Geschäftsberichte scannen und Auffälligkeiten hervorheben – und dann? Bei uns hat sich eine Kombination aus künstlicher und menschlicher Intelligenz bewährt: Die veröffentlichten Geschäftszahlen werden durch Algorithmen evaluiert, woraufhin ein erfahrener Analyst die Jahresabschlüsse auf Plausibilität prüft und absegnet. Echten Mehrwert liefern digitalisierte Daten vor allem dann, wenn sie durch menschliches Know-how in Rechnungslegung, Analyse und Bewertung ergänzt werden.

II: Was genau umfasst Ihre Coverage? Bieten Sie auch weiteres Research, etwa aus dem Makro-Bereich?
Prof. Dr. Czempiel: Da ist zunächst unser Buy-Side-Research – tagesaktuell und digital jederzeit verfügbar – für private, semi-institutionelle und professionelle Investoren. Zusätzliches Makro-Research liefert der regelmäßige Kommentar on Global Economics von Dr. Michael Heise. LeanVal kann überdies gezielt auf Kundenwünsche eingehen: So werden etwa bisher noch nicht betrachtete Unternehmen neu aufgenommen oder kundenspezifische Kennzahlen wie ESG-Kriterien (Environmental, Social, Governance) berücksichtigt.

II: Von der Baader Bank haben Sie vor zwei Jahren die CCPM AG akquiriert. Wie läuft die Kooperation, wie gehören CCPM und LeanVal zusammen?
Prof. Dr. Czempiel: Wir sind gemeinsam stark: In der LeanVal-Gruppe und mit unserem Asset-Management-Arm sind wir nicht nur ein Daten-Anbieter. Wir helfen auch bei der Integration ins Portfolio und bei dessen Absicherung. Konkret heißt das: Neben unseren fundierten Einzelanalysen und Tools für die selbstständige Portfoliogestaltung besteht für Anleger auch die Möglichkeit der individuellen Betreuung und Rücksprache mit den LeanVal-Analysten, um die gewonnenen Erkenntnisse bestmöglich in das eigene Portfolio zu übersetzen. Auf Wunsch werden diese in Form von Spezialfonds umgesetzt, dabei unterstützt die Conservative Concept Portfolio Management (CCPM AG).

LeanVal Investments-Geschäftsführung, (v.l.n.r.): Artur Kampik, Prof. Dr. Peter Schömig und Prof. Dr. Laurenz Czempiel / Foto: © LeanVal

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