„Die Interventionen der Zentralbanken unterstützen jetzt viele in Schwierigkeiten geratene Unternehmen, insbesondere diejenigen, die am meisten dem drastischen Stopp ihrer Aktivitäten durch die Eindämmungsmaßnahmen ausgesetzt sind.
Boeing ist hierfür ein gutes Beispiel. Mitte März ersuchte das Unternehmen die Regierung um Unterstützung in Form von Kreditbürgschaften. Dank der Maßnahmen der US-Notenbank und der US-Regierung konnte das Unternehmen schließlich ein Mammut-Anleiheangebot in Höhe von 25 Milliarden US-Dollar aufbringen, nur einen Monat, nachdem es seinen Kreditvertrag über 13,8 Milliarden US-Dollar vollständig in Anspruch genommen hatte.
Im Allgemeinen dienen solche Liquiditätsinfusionen politischen Zwecken für strategische Industrien und fördern die Beschäftigung. Ähnliche Maßnahmen wurden in vielen Branchen von Fluggesellschaften bis hin zu Automobilherstellern durchgeführt. Diese Kapitalinfusionen schaffen jedoch wenig Wert für Eigenkapitalinvestoren, da eine solche Unterstützung die Wettbewerbsposition zwischen Unternehmen verändert.
In einer Welt mit geringerem Wachstum ist die Konzentration auf strukturelle Trends und Nachhaltigkeitsherausforderungen unserer Meinung nach der bessere Weg, um Wachstumschancen zu nutzen. FinTech (Finanztechnologie) sowie Strategien für den Klimawandel dienen hier als Beispiele.“ (ah)
Kommentar von Didier Rabattu, Head of Equities bei Lombard Odier Investment Managers
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Foto: Didier Rabattu / © Lombard Odier Investment Managers
