EZB muss und wird zunächst stillhalten – Juni-Zinserhöhung offener denn je

Die Wachstumsprognose wurde von der Bundesregierung einmal mehr reduziert und auf 0,5 Prozent für dieses Jahr trotz Sondervermögen halbiert, ebenso zeichnen die Ifo-Geschäftserwartungen von heute ein düsteres Bild.

Für jeden klar denkenden Volkswirt dürfte mit diesen Zahlen auch die Frage nach einer möglichen Zinserhöhung beantwortet sein: Die Krise schafft bereits einen dauerhaften Nachfragerückgang („Demand Destruction“), dazu braucht es keine EZB-Zinserhöhung. Deshalb wird die Notenbank in der kommenden Woche weitere Zeit gewinnen wollen und auch für den Juni noch keine Zinserhöhung offen ankündigen. Sie wird diese Option aber andiskutieren, denn einige Ratsmitglieder wollen in jedem Fall vermeiden, sich wie 2022 vorwerfen lassen zu müssen, zu spät auf die Inflationsentwicklung reagiert zu haben. Ob die EZB die Geldpolitik im Juni dann wirklich strafft, ist offener denn je.

Für die US-Notenbank mit einer starken, ölunabhängigen Ökonomie im Hintergrund ist die Situation einfacher. Auch hier erwarten wir ein „on hold“ mit Betonung der Tatsache, dass die Fed derzeit gut positioniert ist. Wir erwarten, dass wie immer lediglich der „Trump-Vertreter“ Stephen Miran für eine Zinssenkung votieren wird. Das zeigt, dass sich das Board äußerst einig sein dürfte.

Einschätzung zu den anstehenden Sitzungen von EZB und Fed von Dr. Eckhard Schulte, Vorstandsvorsitzender MainSky Asset Management