Das Immobilienspezialfondsvermögen hat sich in der letzten Dekade mehr als vervierfacht

Eine von Kommalpha durchgeführte Untersuchung über Bestands- und Transaktionsdaten von Immobilienspezialfonds der letzten zehn Jahre zeigt ein überdurchschnittlich starkes Wachstum dieses Segments. Zudem legt die Studie die Zusammensetzung von Immobilienspezialfonds dar. Über die wesentlichen Untersuchungsergebnisse sprach INTELLIGENT INVESTORS mit Clemens Schuerhoff, Vorstand Kommalpha AG.
29. Juni 2021

Eine von Kommalpha durchgeführte Untersuchung über Bestands- und Transaktionsdaten von Immobilienspezialfonds der letzten zehn Jahre zeigt ein überdurchschnittlich starkes Wachstum dieses Segments. Zudem legt die Studie die Zusammensetzung von Immobilienspezialfonds dar. Über die wesentlichen Untersuchungsergebnisse sprach INTELLIGENT INVESTORS mit Clemens Schuerhoff, Vorstand Kommalpha AG.

INTELLIGENT INVESTORS: Herr Schuerhoff, kürzlich haben Sie Ihre Immobilienspezialfondsanalyse veröffentlicht. Welche Erkenntnisse ragen für Sie heraus?
Clemens Schuerhoff: Wir haben die Bestands- und Transaktionsdaten der vergangenen zehn Jahre auf Ebene von Investorensegmenten sowie hinsichtlich der Zusammensetzung des Fondsvermögens von Immobilienspezialfonds untersucht. Hervorzuheben ist, dass der Immobilienspezialfondsmarkt gegenüber dem allgemeinen Spezialfondsmarkt deutlich überproportional gewachsen ist. Das Immobilienspezialfondsvermögen hat sich in den letzten zehn Jahren mehr als vervierfacht. Besonders interessant dabei ist die unterschiedliche Dynamik der Cashflows der wesentlichen Investorensegmente Altersvorsorgeeinrichtungen, Versicherungen und Kreditinstitute. Dies gilt sowohl hinsichtlich der zeitlichen Komponente als auch der teilweise deutlichen Unterschiede zwischen Brutto- und Nettomittelzuflüssen, was saldiert bei den genannten Kundengruppen divergierende Liquiditätssituationen zu Tage bringt. Bemerkenswert ist ebenfalls, dass Immobilienspezialfonds in den letzten zehn Jahren im Durchschnitt eine konstante Fremdkapitalquote von 30 % aufweisen.

II: Ist es überraschend, dass trotz der Corona-Krise Immobilienspezialfonds weiter sehr nachgefragt sind?
Schuerhoff: Nein. Es ist sehr viel Liquidität im Markt, was auch 2020 zu einem erfolgreichen Jahr für Spezialfonds insgesamt macht und davon haben auch Immobilienspezialfonds profitiert. Die aus Corona resultierende Unsicherheit hinsichtlich der Entwicklung der wesentlichen Nutzungsarten wird durch die dramatische Situation an den Zinsmärkten und dem Renditedruck auf Seiten der institutionellen Investoren überkompensiert, was der Assetklasse Immobilien und somit auch dem Immobilienspezialfonds zugute kommt.

II: Können Sie uns die Spezifika von offenen Spezialfonds für institutionelle Investoren darlegen?
Schuerhoff: Es handelt sich um nach dem Kapitalanlagegesetzbuch (KAGB) regulierte Sondervermögen, die für nicht-natürliche Personen konzipiert sind. In der Praxis werden Spezialfonds meistens für einen oder wenige institutionelle Investoren aufgelegt. Offen bedeutet, dass keine Laufzeitbegrenzung besteht. Es müssen bestimmte Anlagegrenzen hinsichtlich Diversifikation und Streuung der Vermögengegenstände im Fonds eingehalten werden. Eigentümer der Vermögensgegenstände ist die Kapitalverwaltungsgesellschaft als Treuhänder für den Investor.

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